Dolar amerykański pozostawał generalnie mocniejszy, ponieważ na rynkach dominowała awersja do ryzyka — akcje były słabsze, a ropa drożała. Spadkowe osuwanie się indeksu dolara (DXY) z maksimów z końca czerwca wyhamowało na wsparciu w rejonie 100,5, mimo że przez cały tydzień handel kształtowały słabe dane inflacyjne. Obligacje były w większości mocniejsze na rynkach bazowych, a Treasuries wypadły nieco lepiej na tle pozostałych.
Końcówka tygodnia była bardziej sprzyjająca dla dolara, jednak DXY nadal stał przed perspektywą spadkowego zamknięcia tygodnia, o ile nie zdołałby wyraźniej odbić przed końcem sesji. W centrum obaw znajdował się cykl w sektorze technologicznym i półprzewodników oraz eskalacja ataków USA/Iran, co podtrzymywało „risk-off” w skali całych rynków. Swapy OIS (overnight index swaps) wciąż implikowały podwyżkę stóp Fed do końca roku, przy czym takie wyceny określano jako zbyt wygórowane; przejściowe przeszacowanie krzywej swapowej wskazywano jako potencjalne źródło presji spadkowej na USD.
Spadkowy scenariusz dla dolara i strategie transakcyjne
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych pozycjonowanie pod słabszego dolara w nadchodzących tygodniach, ponieważ indeks dolara (DXY) ma trudności z utrzymaniem kluczowego wsparcia 100,5. Choć przepływy do „bezpiecznych przystani” wynikające z rosnących napięć geopolitycznych tymczasowo podparły dolara, szerszy obraz techniczny pozostaje wyraźnie niedźwiedzi. Sprzedaż odbić DXY lub zakup opcji put na dolara wydaje się obecnie najbardziej dochodową strategią.
Rozbieżność oczekiwań dotyczących stóp i ryzyka strukturalne
Dostrzegamy istotną rozbieżność na rynku: wyceny swapów OIS obecnie sugerują wysokie prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną do końca roku. Jednak przy ostatnim schłodzeniu inflacji w USA do 2,6% r/r dalsze podwyżki są mało prawdopodobne. W miarę jak krzywa swapowa będzie się przeszacowywać, aby odzwierciedlić pauzę Fed, dolar powinien stracić wsparcie wynikające z premii za dochodowość i osłabnąć.
Choć obecny spadek globalnych akcji i wzrost cen ropy wywołały klasyczny ruch „risk-off”, oczekujemy, że to wsparcie dla dolara będzie krótkotrwałe. Historycznie brak zdolności do utrzymania wzrostów w okresach „risk-off” wskazuje na ukrytą słabość strukturalną danej waluty. Traderzy powinni to wykorzystać, budując krótkie pozycje w USD wobec silniejszych walut bazowych, zakładając wybicie poniżej bariery 100,5.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
