Odnowione ryzyko geopolityczne kieruje uwagę na szlaki transportu ropy po tym, jak Iran ponownie zagroził zablokowaniem cieśniny Bab al-Mandab — korytarza wykorzystywanego do saudyjskiego eksportu przekierowywanego z dala od cieśniny Ormuz. Brent wzrósł o niemal 12% od ubiegłego piątku, a zakłócenia w Bab al-Mandab wywarłyby dodatkową presję wzrostową na ceny. Ostatnie dni przyniosły też wymianę uderzeń militarnych, co podbiło zarówno ceny ropy, jak i gazu.
W centrum uwagi pozostają również fundamenty rynkowe. Przerób ropy może ponownie wzrosnąć w lipcu po zniesieniu zakazu eksportu produktów naftowych. Równolegle import ropy może wzrosnąć w tym miesiącu, gdy do chińskich portów dotrą tankowce, którym w czerwcu udało się przejść przez cieśninę Ormuz.
Skok cen Brent i zmienność w warunkach napięć na Bliskim Wschodzie
Obserwujemy, że ceny ropy Brent wzrosły o niemal 12% w ostatnim tygodniu w reakcji na nasilone napięcia militarne na Bliskim Wschodzie. Ponieważ Iran grozi zablokowaniem kluczowej cieśniny Bab al‑Mandab, przez którą dziennie przepływa blisko 8 mln baryłek ropy, zmienność ma szansę gwałtownie wzrosnąć. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na szybkie wahania cen, ponieważ ryzyka geopolityczne pozostają silnie wyceniane w krótkoterminowych opcjach.
Jednocześnie zacieśnia się popyt fizyczny, ponieważ oczekuje się, że chiński import wzrośnie w tym miesiącu. Dane żeglugowe pokazują, że zaległości tankowców, które w czerwcu przeszły przez cieśninę Ormuz, wreszcie docierają do chińskich portów, wzmacniając fizyczny popyt na ropę. Taka nierównowaga podaży i popytu historycznie spycha kontrakty terminowe z najbliższym terminem dostawy w głęboką backwardation, sprzyjając długim pozycjom w spreadach kalendarzowych.
Strategie transakcyjne i historyczne analogie
Rekomendujemy inwestorom zakup opcji call na Brent poza pieniądzem (out-of-the-money) jako zabezpieczenie przed nagłym szokiem podażowym, jeśli blokada rzeczywiście dojdzie do skutku. Zastosowanie strategii bull call spread pozwala ograniczyć koszt premii, a jednocześnie uczestniczyć we wzroście w razie potencjalnego ruchu w stronę 95 USD za baryłkę. Dla handlujących zmiennością rozsądne wydaje się zajęcie długiej pozycji na zmienności implikowanej poprzez strategie straddle, ponieważ rynek niedoszacowuje ryzyka ogonowego całkowitego zamknięcia żeglugi na Morzu Czerwonym.
W przeszłości, podczas wcześniejszych kryzysów na Morzu Czerwonym, podobne zakłócenia w żegludze powodowały podwojenie stawek frachtowych i skok cen ropy o 15% w ciągu kilku tygodni. Jeśli szlak przez Bab al‑Mandab zostanie zamknięty, przekierowanie tankowców wokół Przylądka Dobrej Nadziei wydłuży czas tranzytu o 10–14 dni. Oczekujemy, że to opóźnienie podaży silnie ściśnie europejskie lekkie gatunki ropy (sweet crude), czyniąc długie pozycje w spreadach Brent–WTI szczególnie atrakcyjnymi.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
