Wells Fargo Economics podniosło prognozę globalnego wzrostu PKB do 2,7% na 2026 r. oraz obniżyło prognozę globalnej inflacji CPI do 4,3% (spadek o 0,2 pkt proc.), wskazując na nieco niższą, zakładaną ścieżkę cen ropy. Aktualizacja oznacza szeroką rekalkibrację miksu wzrost–inflacja, a nie jednolity zwrot w oczekiwaniach dotyczących polityki pieniężnej.
W obszarze polityki monetarnej firma oczekuje ostatnich podwyżek stóp ze strony Europejskiego Banku Centralnego, Banku Rezerw Australii oraz Banku Japonii, przy czym dostrzega możliwość krótkiego cyklu podwyżek w Banku Anglii — według tych założeń limit cenowy Ofgem miał opóźnić przełożenie niedawnego skoku cen energii na rachunki odbiorców. Dla Banku Kanady bazowym scenariuszem jest utrzymanie stóp, gdy bank ocenia, czy presja cenowa napędzana surowcami przenika do inflacji bazowej. Warunki na rynkach wschodzących są natomiast — w ocenie Wells Fargo — podzielone: dalsze łagodzenie przez Ludowy Bank Chin przy wciąż słabym popycie krajowym, kontynuacja cięć przez bank centralny Brazylii wraz z wygasaniem inflacji, zacieśnianie ze strony Banku Rezerw Indii oraz utrzymanie stóp przez Banxico.
Zmiany makroekonomiczne i implikacje dla instrumentów pochodnych
Naszym zdaniem uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na zmieniający się krajobraz makro, ponieważ globalny wzrost został podniesiony do 2,7%, a globalny CPI obniżony do 4,3% na 2026 r. Łagodniejsza ścieżka inflacji jest w dużej mierze efektem stabilizacji rynków energii — ropa Brent ostatnio utrzymuje się w przedziale ok. 76–80 USD za baryłkę. Aby to wykorzystać, rekomendujemy strategie nastawione na sprzedaż zmienności na instrumentach pochodnych na energię, ponieważ oczekuje się, że ceny ropy w najbliższych tygodniach będą poruszać się znacznie bardziej płasko.
Dywergencja polityki pieniężnej i strategie tradingowe
W sytuacji, gdy Europejski Bank Centralny i Bank Rezerw Australii zbliżają się do finalnych podwyżek stóp w tym cyklu, inwestorzy na rynku stopy procentowej powinni pozycjonować się na szczyt rentowności. Historycznie rentowności obligacji skarbowych mają tendencję do szybkiego spadku, gdy bank centralny sygnalizuje koniec zacieśniania. Sugerujemy zakup swapów receiver lub opcji call na niemieckie Bundy i australijskie obligacje rządowe, aby skorzystać z potencjalnych zysków kapitałowych, gdy krzywe dochodowości zaczną się ponownie wypiętrzać.
Oczekuje się również, że Bank Japonii przeprowadzi swoją ostatnią podwyżkę stóp, przesuwając stopę polityki jeszcze dalej od historycznej ery stóp ujemnych. W odpowiedzi rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji call na jena japońskiego względem dolara amerykańskiego. Ta końcowa korekta polityki prawdopodobnie uruchomi gwałtowne domykanie transakcji carry trade, tworząc istotną, krótkoterminową presję aprecjacyjną na JPY.
Z kolei Wielka Brytania oferuje specyficzną, taktyczną okazję, ponieważ opóźnione przenoszenie cen energii — wynikające z limitu cenowego Ofgem — ma wywoływać późny, krótkotrwały cykl podwyżek stóp Banku Anglii. Ta dywergencja powinna wspierać funta, który w tym roku zyskał już ponad 3% wobec koszyka walut. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni rozważyć budowę długich struktur opcyjnych na GBP/USD, takich jak wzrostowe call spready, aby skorzystać z tego przejściowego zacieśnienia monetarnego.
Na koniec, dywergencja na rynkach wschodzących wymaga bardzo selektywnego podejścia typu pair trading. Rekomendujemy zakup kontraktów pochodnych korzystających na łagodzeniu warunków w Chinach, gdzie utrzymuje się słaby popyt krajowy, przy jednoczesnym zabezpieczeniu poprzez strategie pod zacieśnianie w Indiach. Przykładowo, inwestorzy mogą zająć długą pozycję w terminowych kontraktach forward na rupii indyjskiej, jednocześnie kupując ochronę przed spadkami na chińskich indeksach akcji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
