Pięcioletnie oczekiwania inflacyjne amerykańskich konsumentów, mierzone w badaniu Uniwersytetu Michigan, spadły w lipcu do 3,3%. Odczyt wskazuje na umiarkowaną zmianę długoterminowych oczekiwań cenowych w porównaniu z poprzednimi miesiącami.
Lipcowa wartość wpisuje się w szerszy zestaw wskaźników oczekiwań inflacyjnych obserwowanych przez rynki i decydentów, w tym miary Rezerwy Federalnej oraz tzw. break-eveny implikowane przez obligacje skarbowe indeksowane inflacją (TIPS). Odzwierciedla ona postrzeganie przez gospodarstwa domowe tempa wzrostu cen w horyzoncie pięciu lat i może wpływać na ocenę trwałości presji inflacyjnej.
Implikacje dla polityki pieniężnej i długoterminowych stóp
Nieoczekiwany skok pięcioletnich oczekiwań inflacyjnych w badaniu Uniwersytetu Michigan do 3,3% w lipcu pokazuje, że długoterminowa presja cenowa nie chce ustąpić. Odczyt jest wyraźnie powyżej celu Fed na poziomie 2% i oznacza zauważalny wzrost względem przedziału 2,9%–3,0% obserwowanego w poprzednich miesiącach. Uważamy, że ta zmiana zmusi decydentów do utrzymywania stóp procentowych na podwyższonym poziomie znacznie dłużej, niż obecnie wycenia to rynek.
Dla traderów instrumentów pochodnych na rynku obligacji warto przygotować się na wyprzedaż amerykańskich Treasuries oraz kontraktów futures na krótkoterminowe stopy procentowe. Zakup opcji put na 10-letnie kontrakty na Treasury Note (TY) lub krótka pozycja w kontraktach SOFR może przynieść solidne efekty wraz z dalszym wzrostem rentowności. Historycznie, gdy długoterminowe oczekiwania inflacyjne rosną w taki sposób, rynek obligacji szybko dyskontuje bardziej jastrzębi Fed, co podbija rentowności.
Strategie transakcyjne w różnych klasach aktywów
W obszarze instrumentów pochodnych na akcje rekomendujemy pozycjonowanie pod podwyższoną zmienność poprzez zakup opcji call na VIX. Wysokie długoterminowe oczekiwania inflacyjne wywierają silną presję na wyceny akcji, szczególnie w sektorach technologii wzrostowej. Zastosowanie niedźwiedzich strategii spreadowych na S&P 500 pomoże zabezpieczyć portfele przed nagłą korektą rynku w nadchodzących tygodniach.
Oczekujemy również umocnienia dolara amerykańskiego, ponieważ globalny kapitał będzie podążał za wyższymi rentownościami w USA, co czyni bycze opcje call na USD szczególnie atrakcyjnymi. Z drugiej strony, złoto i surowce mogą znaleźć się pod presją ze względu na silniejszego dolara, mimo ich tradycyjnej roli zabezpieczenia przed inflacją. Handel opcjami na indeks dolara (DXY) pozwala wykorzystać ten impet na rynku walutowym przy z góry określonym ryzyku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
