Wells Fargo Economics prognozuje, że Rezerwa Federalna pozostawi stopę funduszy federalnych bez zmian w przedziale 3,50%–3,75% do końca 2027 r. Na rynkach stopy procentowej bank zakłada, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wyniesie ok. 4,35% na koniec 2026 r., a następnie 4,30% na koniec 2027 r. Scenariusz bazowy opiera się na założeniu, że dynamika inflacji pozwoli FOMC utrzymywać politykę pieniężną na niezmienionym poziomie przez dłuższy czas.
Prognoza dopuszcza również bardziej „jastrzębi” ton komunikacji przy jednoczesnym utrzymaniu ścieżki stabilnych stóp, jeśli inflacja będzie wygasać, a rynek pracy pozostanie zrównoważony. W takim wariancie oczekiwane jest umiarkowane „bull steepening” krzywej dochodowości wraz z wygaszaniem oczekiwań na podwyżki stóp. Artykuł powstał przy pomocy narzędzia opartego na sztucznej inteligencji i został zweryfikowany przez redaktora.
Pozycjonowanie na krzywej dochodowości w środowisku stabilnych stóp
Uważamy, że traderzy na rynku instrumentów pochodnych powinni w nadchodzących tygodniach pozycjonować się pod umiarkowane „bull steepening” krzywej dochodowości. Przy założeniu, że stopy procentowe pozostaną stabilne w przedziale 3,50%–3,75% do 2027 r., agresywne obawy rynku przed dalszymi podwyżkami stóp są prawdopodobnie przesadzone. Traderzy mogą wykorzystać tę zmianę, koncentrując się na krótkoterminowych instrumentach pochodnych na stopę procentową, takich jak kontrakty terminowe na Secured Overnight Financing Rate (SOFR), które powinny zyskiwać wraz z wygaszaniem „jastrzębich” oczekiwań.
Historycznie, gdy Rezerwa Federalna wstrzymuje cykl podwyżek, a inflacja zaczyna hamować, rentowności na krótkim końcu krzywej spadają szybciej niż na długim. Najnowsze dane wskazują, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA waha się w okolicach 4,25%–4,40%, co jest zbieżne z naszym celem 4,35% na koniec roku. To stabilne otoczenie sprawia, że zawieranie transakcji typu „curve steepener” — w szczególności kupno kontraktów futures na 2-letnie obligacje skarbowe przy jednoczesnej sprzedaży kontraktów na 10-letnie papiery — jest obecnie wyjątkowo atrakcyjną strategią.
Zarządzanie ryzykiem i strategie zabezpieczające
Jednak ze względu na wysokie ryzyko nieoczekiwanych wstrząsów podażowych związanych z energią lub taryfami celnymi, nadal musimy zabezpieczać się przed nagłymi skokami inflacji. Zastosowanie opcji ochronnych na kontraktach futures na obligacje skarbowe, takich jak payer swaptions, pozwala zachować elastyczność w sytuacji, gdy odczyty inflacji okażą się wyższe od oczekiwań. Takie zrównoważone podejście chroni kapitał, a jednocześnie pozwala korzystać z stopniowej stabilizacji na rynku amerykańskich obligacji skarbowych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
