Zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych (HICP) w Austrii w czerwcu był płaski w ujęciu miesiąc do miesiąca, a odczyt m/m wyniósł 0%. To wypadło lepiej od oczekiwań rynku, które zakładały spadek o 0,3%.
Wynik ten wskazuje na stabilizację poziomu cen konsumpcyjnych w skali miesiąca, a nie na spadek sugerowany przez prognozy. Dane oznaczają odchylenie w górę o 0,3 pkt proc. względem rynkowego konsensusu dla czerwca.
Implikacje dla polityki EBC i pozycjonowanie na instrumentach pochodnych
Uważamy, że uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na bardziej jastrzębie nastawienie Europejskiego Banku Centralnego (EBC) w nadchodzących tygodniach. Czerwcowy HICP w Austrii na poziomie 0% zamiast oczekiwanego spadku o 0,3% pokazuje, że presja cenowa w strefie euro pozostaje uporczywie wysoka. To pozytywne zaskoczenie sugeruje, że inflacja bazowa, zwłaszcza w usługach, nie schładza się tak szybko, jak oczekiwali decydenci.
Aby to wykorzystać, rekomendujemy zajęcie krótkiej pozycji na kontraktach terminowych Euribor z wygasaniem pod koniec 2026 r. Rynek agresywnie wyceniał obniżki stóp, jednak „lepkość” danych z Austrii — historycznie będących wczesnym sygnałem dla szerszych trendów inflacji bazowej w strefie euro — prawdopodobnie zmusi inwestorów do ograniczenia wyceny tych cięć. Ostatnie odczyty CPI dla całej strefy euro, utrzymujące się w okolicach 2,5%, już wskazują, że zejście EBC do celu 2% będzie bardzo nierówne.
Strategie FX i rynku długu
Sugerujemy również przyjrzenie się opcjom walutowym, w szczególności zakupowi opcji kupna na euro względem dolara amerykańskiego (EUR/USD). Niespodziewana siła inflacji wspiera scenariusz „wyższych stóp na dłużej” w Europie, podczas gdy w USA Rezerwa Federalna mierzy się z wygasaniem inflacji. Rosnąca różnica stóp procentowych powinna w kolejnych tygodniach wesprzeć wzrost pary EUR/USD względem obecnych zakresów wahań.
Na koniec rekomendujemy obserwowanie spreadu rentowności pomiędzy austriackimi obligacjami skarbowymi a niemieckimi Bundami. Historycznie, gdy inflacja w Austrii jest podwyższona m.in. z powodu lokalnej indeksacji płac, spread ma tendencję do rozszerzania się, ponieważ inwestorzy żądają wyższej premii. Traderzy mogą grać pod takie rozszerzenie poprzez krótką pozycję na kontraktach na austriacki dług względem kontraktów na niemieckie Bundy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
