Wzrost sprzedaży detalicznej w USA obniżył się w czerwcu do 6,7% r/r z 6,9% poprzednio. Najnowszy odczyt wskazuje na umiarkowane schłodzenie tempa ekspansji sprzedaży w porównaniu z poprzednim okresem.
Dane pokazują spowolnienie o 0,2 pkt proc. między tymi dwoma miesiącami. Czerwcowe 6,7% nadal oznacza wyższą sprzedaż w ujęciu rocznym niż rok wcześniej, jednak w nieco słabszym tempie niż wcześniejsze 6,9%.
Popyt konsumencki i perspektywy dla Rezerwy Federalnej
Ponieważ dynamika sprzedaży detalicznej w USA spadła w czerwcu do 6,7% z 6,9% w poprzednim miesiącu, widać wyraźne sygnały, że popyt konsumencki zaczyna słabnąć. Ten niewielki spadek sugeruje, że choć gospodarka pozostaje odporna, wysokie koszty finansowania wreszcie zaczynają ograniczać wydatki gospodarstw domowych. Historycznie podobne obniżenia dynamiki sprzedaży detalicznej r/r skłaniały Rezerwę Federalną do przyjmowania bardziej gołębiej retoryki, aby zapobiec ostrzejszemu spowolnieniu gospodarczemu.
Implikacje dla strategii rynkowych
Uważamy, że traderzy rynku stóp procentowych powinni niezwłocznie dostosować pozycje w kontraktach futures na obligacje skarbowe oraz w kontraktach Secured Overnight Financing Rate (SOFR). W miarę jak rynek zaczyna wyceniać wyższe prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych w dalszej części roku, zakup opcji call na krótkoterminowe kontrakty futures na stopy oferuje atrakcyjny profil relacji zysku do ryzyka. Ostatnie dane z rynku obligacji skarbowych wskazują, że nawet niewielkie wyhamowanie aktywności konsumenckiej może szybko przesunąć nastroje inwestorów w stronę łagodzenia polityki pieniężnej.
Na rynku opcji na akcje rekomendujemy rotację z agresywnych strategii nastawionych na wzrost w kierunku sektorów defensywnych. Zmienność implikowana w ETF-ach z segmentu dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu (consumer discretionary), takich jak Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), prawdopodobnie wzrośnie, gdy traderzy będą zabezpieczać się przed dalszym spadkiem wydatków. Preferujemy zakup opcji put na indeksy o dużym udziale spółek detalicznych lub realizację strategii bull put spread na spółkach z sektora dóbr podstawowych (consumer staples), które historycznie radzą sobie lepiej, gdy dynamika sprzedaży detalicznej słabnie.
W przypadku traderów walutowych oczekujemy krótkoterminowej presji spadkowej na indeks dolara amerykańskiego (DXY), ponieważ rentowności obligacji skarbowych będą się obniżać. Sprzedaż kontraktów futures na USD lub zakup opcji call na EUR/USD może pozwolić skorzystać ze zmieniających się oczekiwań dotyczących stóp procentowych w nadchodzących tygodniach. Dodatkowo warto uważnie obserwować kontrakty futures na złoto, ponieważ słabnący popyt konsumencki i wynikające z niego oczekiwania obniżek stóp zwykle wzmacniają atrakcyjność metalu szlachetnego jako aktywa bezpiecznej przystani.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
