Amerykańskie kontynuowane wnioski o zasiłek dla bezrobotnych wyniosły 1,805 mln w tygodniu zakończonym 3 lipca, poniżej rynkowego konsensusu na poziomie 1,82 mln. Odczyt sugeruje, że mniej osób niż prognozowano pozostaje w rejestrach bezrobotnych.
Różnica między wynikiem a oczekiwaniami to 0,015 mln, czyli 15 tys. wniosków. Dane dostarczają kolejnego tygodniowego sygnału o kondycji rynku pracy na początku lipca.
Odporność rynku pracy i implikacje dla polityki Fed
Przy kontynuowanych wnioskach na poziomie 1,805 mln, poniżej prognozowanych 1,82 mln, rynek pracy w USA wykazuje nieoczekiwaną odporność. Uważamy, że mocniejsze dane makro dają Rezerwie Federalnej mniej argumentów za agresywnymi obniżkami stóp procentowych w najbliższych tygodniach. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni więc przygotować się na scenariusz „wyżej na dłużej” dla rentowności, bardziej prawdopodobny niż wcześniej zakładał rynek.
Strategie na instrumentach pochodnych przy mocniejszych danych z rynku pracy
W przypadku derywatów stopy procentowej rekomendujemy rozważenie krótkich pozycji na kontraktach terminowych na obligacje skarbowe o krótkim i średnim terminie zapadalności, ponieważ rentowności pozostają pod presją wzrostową. Historycznie odporny rynek pracy sprzyja wyższym rentownościom, co oznacza, że opcje put na główne ETF-y obligacyjne, takie jak TLT, mogą przynieść atrakcyjne stopy zwrotu. Zakup takich opcji put pozwala skorzystać ze spadku cen obligacji bez ryzyka nieograniczonej straty.
Na rynku opcji na akcje oczekujemy wzrostu zmienności, gdy inwestorzy będą dostosowywać modele wyceny do wyższych kosztów finansowania. Sugerujemy stosowanie długich strategii straddle na S&P 500 (SPY), aby skorzystać na silnym ruchu w dowolnym kierunku w fazie tego dostosowania. Alternatywnie, sprzedaż out-of-the-money spreadów kredytowych pozwoli przechwycić premię, gdy rynek będzie poszukiwał nowego kierunku.
Ponieważ VIX historycznie ma tendencję do tworzenia „podłogi” w okolicach 12–13 w środku lata, zakup tanich zabezpieczeń na zmienność jest obecnie bardzo zasadny. Rekomendujemy budowanie pozycji w opcjach call na VIX z wygaśnięciem w sierpniu, aby chronić portfele przed nagłym tąpnięciem rynku. Kluczowe będzie monitorowanie nadchodzących danych inflacyjnych w zestawieniu z tymi odczytami dot. bezrobocia, aby trafniej wyczuć moment wejścia w pozycje.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
