Dolar amerykański ustabilizował się w pobliżu miesięcznego dołka po tym, jak słabsze odczyty czerwcowego wskaźnika cen producentów (PPI) oraz wskaźnika cen konsumentów (CPI) obciążyły krzywą kontraktów terminowych na stopę Fed funds, a w konsekwencji także samą walutę. Wycena rynkowa przesunęła się, ponieważ dane wzmocniły przekonanie o hamowaniu inflacji, podczas gdy oczekiwania dotyczące ścieżki polityki pieniężnej pozostawały ściśle powiązane z nadchodzącymi publikacjami inflacyjnymi.
Komunikacja Rezerwy Federalnej wskazywała na konsensus w sprawie utrzymania stóp procentowych na obecnym poziomie, choć decydenci różnili się oceną, jak trwała może okazać się presja inflacyjna. „Beige Book” opisał mieszany obraz perspektyw: część rozmówców w okręgach Fed oczekiwała, że inflacja będzie kontynuować dotychczasowe tempo, podczas gdy inni przewidywali spowolnienie, częściowo dzięki spadającym cenom paliw. Na tym tle cel inflacyjny banku centralnego na poziomie 2% pozostaje kluczowym punktem odniesienia dla wycen, obok utrzymującego się zagranicznego popytu na amerykańskie długoterminowe papiery wartościowe oraz relatywnej kondycji gospodarki USA.
Reakcja rynku i możliwości transakcyjne
Uważamy, że ostatni spadek indeksu dolara do okolic poziomu 104 stanowi nadmierną reakcję rynku i atrakcyjny punkt wejścia dla kupujących. Pomimo chłodniejszych czerwcowych odczytów inflacji, fundamentalna siła gospodarki USA pozostaje wyraźnie lepsza niż w przypadku globalnych odpowiedników. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni rozważyć pozycjonowanie pod odbicie dolara w najbliższych tygodniach, ponieważ oczekujemy odwrócenia obecnej wyprzedaży.
Rekomendujemy zakup krótkoterminowych opcji call na dolara z ceną wykonania poza pieniądzem (out-of-the-money), aby skorzystać na szybkim odreagowaniu. Alternatywnie, inwestorzy mogą skoncentrować się na euro, sprzedając opcje call na parę EUR/USD, zwłaszcza że wzrost gospodarczy strefy euro nadal pozostaje w tyle. Ta strategia pozwala inkasować premię, a jednocześnie pozycjonować się pod korektę spadkową na euro.
Argumenty wspierające i strategie zarządzania ryzykiem
Na poparcie tej tezy, rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA utrzymują się w okolicach 4,2%, przyciągając silne napływy kapitału zagranicznego, co utrzymuje wysoki popyt na dolara. Historycznie, gdy Rezerwa Federalna utrzymuje ostrożną ścieżkę w kierunku obniżek stóp, „zielony” ma tendencję do szybkiego odbicia po krótkich, wywołanych inflacją spadkach. Najnowsze dane z rynku długu pokazują, że zagraniczne zaangażowanie w amerykańskie papiery wartościowe systematycznie rośnie, zapewniając walucie solidną poduszkę.
Ponieważ bankierzy centralni pozostają podzieleni co do tempa spadku inflacji, nadchodzące publikacje danych będą wywoływać podwyższoną zmienność rynkową. Inwestorzy powinni wykorzystywać strategie typu straddle na głównych parach z dolarem przed kolejnymi raportami o sprzedaży detalicznej i inflacji, aby skorzystać na gwałtownych wahaniach cen. Utrzymywanie ciasnych zleceń stop-loss na lewarowanych kontraktach futures jest kluczowe w tym wyjątkowo wrażliwym oknie danych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
