Dane amerykańskiej agencji EIA (Energy Information Administration) za tydzień do 3 lipca pokazują przyrost zapasów gazu ziemnego o 61 mld stóp sześciennych (Bcf), powyżej oczekiwań na poziomie 60 Bcf. Raport wskazuje na nieznacznie wyższą iniekcję niż rynkowy konsensus dla tego okresu.
Zmiana o 61 Bcf wobec prognozy 60 Bcf oznacza pozytywne zaskoczenie o 1 Bcf. Publikacja dostarcza nowy punkt odniesienia dla krótkoterminowej równowagi podaży i popytu, ponieważ tygodniowe iniekcje do magazynów pozostają kluczowym wskaźnikiem monitorowanym przez zespoły tradingowe na rynkach surowcowych.
Nadwyżka zapasów, równowaga rynkowa i ryzyka letniego popytu
Ostatnia iniekcja gazu ziemnego do magazynów na poziomie 61 mld stóp sześciennych była niemal dokładnie zgodna z oczekiwaniami rynku. Sugeruje to, że na ten moment rynek jest dość zbilansowany, a ten konkretny raport nie powinien wywołać dużego szoku cenowego. Traktujemy to jako potwierdzenie, że krótkoterminowe szacunki podaży i popytu na rynku są trafne.
Ta iniekcja podnosi łączny poziom zapasów gazu w magazynach (working gas) do ok. 3 252 Bcf, co oznacza istotną nadwyżkę względem poziomów historycznych. Zwracamy uwagę, że to ponad 350 Bcf powyżej pięcioletniej średniej dla tej pory roku. Tak duża poduszka podaży będzie w najbliższym czasie stanowić wyraźny czynnik ograniczający potencjał znaczącego, trwałego rajdu cenowego.
Jednocześnie wchodzimy w najbardziej intensywny okres letnich upałów, które są głównym motorem popytu. Prognozy pogody na 8–14 dni wskazują na temperatury powyżej średniej, rozprzestrzeniające się na Teksas i południowo-wschodnie stany USA, co zwiększy zapotrzebowanie na energię elektryczną do klimatyzacji. Kluczowe będzie obserwowanie, czy wynikające z tego zużycie gazu w energetyce (power burn) okaże się na tyle silne, by zacząć redukować dużą nadwyżkę zapasów.
Po stronie podaży krajowa produkcja gazu suchego w USA pozostaje wyjątkowo wysoka, utrzymując się w pobliżu rekordowych 105 Bcf dziennie. Tak wysoki poziom wydobycia będzie nadal zasilać magazyny i wywierać presję na ceny. Jednocześnie popyt na eksport LNG stanowi mocne, stałe źródło wsparcia, odprowadzając z rynku krajowego ok. 14 Bcf dziennie.
Zmienność rynku i strategie transakcyjne
Biorąc pod uwagę konflikt pomiędzy niedźwiedzią w wymowie nadwyżką zapasów a potencjalnie byczym wpływem letnich upałów, oczekujemy wzrostu zmienności cen. Dla traderów instrumentów pochodnych oznacza to prawdopodobny wzrost premii opcyjnych. Uważamy, że zakup strategii straddle lub strangle na kontraktach sierpniowych i wrześniowych może być skutecznym sposobem na skorzystanie z istotnego ruchu ceny niezależnie od kierunku.
Przyglądamy się także spreadom kalendarzowym, ponieważ struktura rynku odzwierciedla obecną nadpodaż. Kontrakt z najbliższym terminem (sierpień) jest notowany z wyraźnym dyskontem względem kontraktów zimowych, takich jak styczeń 2027. Jeśli w najbliższych tygodniach nie zmaterializują się ekstremalne upały, oczekujemy rozszerzenia contanga, co może stworzyć okazję dla traderów grających na spreadach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
