Krótkoterminowe stawki w dolarze singapurskim (SGD) mogą znaleźć się pod presją wzrostową nawet po okresie obfitej płynności. W ostatnich sześciu kwartałach wycena krótkiego końca krzywej SGD pozostawała stłumiona, ponieważ rynki przywykły do łatwych warunków finansowania w SGD oraz oczekiwań na słabszego dolara amerykańskiego. Ostatnio jednak stawki w SGD rozeszły się ze stawkami w USD, co przełożyło się na szerszy spread między nimi.
Ryzyko przeszacowania wynika z trzech czynników. Oczekiwania na podwyżki stóp Fed pozostają „lepkie” mimo spadku cen ropy, a odnowione napięcia USA–Iran podbiły ropę w nocy. Dolar amerykański utrzymuje się również mocno, ponieważ narracja o de-dolaryzacji osłabła, a ruch na USD/SGD powyżej ok. 1,30 mógłby skłonić rynek do rewizji założenia o niskich stopach w SGD. Dodatkowo, jeśli Monetary Authority of Singapore (MAS) nie ponownie „wystromi” nachylenia pasma SGD NEER w lipcu, zniknie czynnik, który w przeciwnym razie mógłby utrzymywać stawki SGD relatywnie niżej.
Poszerzający się spread USD–SGD i ryzyka przeszacowania stóp
Z ostrożnością patrzymy na ryzyko presji wzrostowej na krótkoterminowe stawki w dolarze singapurskim, ponieważ odłączyły się one od rosnących stóp w USA. Najnowsze dane z 8 lipca 2026 r. pokazują, że różnica między 3-miesięcznym US SOFR na poziomie 5,65% a 3-miesięczną, składaną SORA na poziomie 3,60% rozszerzyła się do ponad 200 pb. Tak historycznie szeroki spread sugeruje, że uczestnicy rynku powinni przygotować się na „doganianie” przez stawki SGD.
Oczekiwania na podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną pozostają silne, co nadal wspiera mocnego dolara. Po jastrzębich protokołach z czerwcowego posiedzenia FOMC z ubiegłego tygodnia wyceny rynkowe wskazują obecnie 85% prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp do września 2026 r. W takim otoczeniu utrzymywanie nisko rentownych aktywów w SGD staje się coraz mniej atrakcyjne dla globalnych inwestorów.
Dynamika walutowa i perspektywy polityki MAS
Siła dolara amerykańskiego to kolejny kluczowy czynnik, zwłaszcza że kurs USD/SGD jest obecnie notowany stabilnie przy 1,3580, wyraźnie powyżej poziomu 1,30 obserwowanego wcześniej w tym roku. Utrzymywanie się pary na tak podwyższonych poziomach będzie zwiększać presję na przeszacowanie stawek procentowych w SGD w górę. Pozycje na instrumentach pochodnych powinny zatem ostrożnie podchodzić do strategii krótkiej zmienności stóp procentowych w SGD.
Na koniec obserwujemy zbliżające się posiedzenie polityczne MAS zaplanowane na 28 lipca 2026 r. W naszej ocenie MAS nie podejmie działań zmierzających do dalszego wzmocnienia ścieżki aprecjacji waluty poprzez ponowne zwiększenie nachylenia (re-steepening) pasma. Ta prawdopodobna bierność usuwa kluczowy powód, by stawki SGD pozostawały nisko, i pozostawia je bardziej podatne na presję globalną.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
