USD/JPY lekko osunął się w czwartek, a słabszy dolar amerykański wsparł japońskiego jena. Para była notowana w okolicach 162,45, pozostając blisko 40-letnich maksimów, ponieważ rynek pozostawał wrażliwy na ryzyko działań Tokio na rynku walutowym. Wcześniejsze epizody podejrzewanej obrony kursu były krótkotrwałe, a na walucie nadal ciążą presje strukturalne, takie jak niskie stopy procentowe w Japonii oraz pogarszające się perspektywy fiskalne.
Obawy o inflację napędzaną cenami ropy dołożyły kolejną warstwę przeciwności dla jena po wznowieniu walk między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, co podbiło ceny ropy i zwiększyło strach przed zakłóceniami w rejonie Cieśniny Ormuz. Ponieważ Japonia jest silnie uzależniona od importu energii, wyższe koszty ropy mogą osłabiać walutę, a impuls inflacyjny dodatkowo wzmacnia oczekiwania na restrykcyjną politykę pieniężną. Rynki wyceniają 63% prawdopodobieństwa podwyżki stóp Fed we wrześniu, podczas gdy indeks dolara (DXY) utrzymywał się w pobliżu 101,00 po dziennym dołku na 100,79. Bank Japonii pozostaje na ścieżce normalizacji, jednak wolniejsze tempo zacieśniania pozostawia w mocy lukę stóp między Japonią a USA.
Napięcie rynkowe przy 40-letnich maksimach i ryzyko interwencji
Widzimy, że para USD/JPY handlowana jest w pobliżu 162,45 — poziomu generującego istotne napięcie na rynku. Ten pułap, bliski 40-letniego maksimum, sugeruje, że w najbliższych tygodniach należy oczekiwać podwyższonej zmienności. Kluczowym ryzykiem jest nagły, gwałtowny ruch wywołany czynnikami innymi niż zwykłe trendy rynkowe.
Japońscy urzędnicy coraz częściej stosują werbalne interwencje, ostrzegając, że obserwują rynki z „bardzo wysokim poczuciem pilności”. Podobne ostrzeżenia widzieliśmy przed bezpośrednimi interwencjami pod koniec 2022 r., które doprowadziły do spadku pary o ponad 5 jenów w ciągu jednego dnia. Każdy trader ignorujący tę możliwość naraża się na znaczące ryzyko spadkowe, nawet jeśli efekty okażą się przejściowe.
Różnice stóp, ceny ropy i perspektywy strategiczne
Fundamentalnym powodem słabości jena jest ogromna luka stóp procentowych — obecnie przekraczająca 550 pb między stopą Fed na poziomie 5,75% a stopą Banku Japonii na poziomie 0,25%. Ta różnica wspiera strategię „carry trade”, czyniąc opłacalnym utrzymywanie dolarów i kosztownym utrzymywanie jenów. Ten kluczowy czynnik prawdopodobnie będzie hamował długoterminowe załamanie notowań USD/JPY.
Uwzględniamy także odnowiony konflikt między USA a Iranem, który wypchnął notowania ropy WTI z powrotem powyżej 95 USD za baryłkę. Ponieważ Japonia importuje ponad 90% energii, wyższe ceny ropy działają jak bezpośredni podatek nałożony na jej gospodarkę i stanowią obciążenie dla jena. To ryzyko geopolityczne dokłada kolejną warstwę wsparcia dla wyższego USD/JPY.
Ponieważ rynek wycenia 63% prawdopodobieństwa kolejnej podwyżki stóp Fed we wrześniu, dywergencja polityki monetarnej ma się utrzymać. Jastrzębie nastawienie stanowi solidne oparcie dla dolara, podtrzymując indeks DXY powyżej 101,00. W konsekwencji trwałe tąpnięcie USD/JPY wydaje się mało prawdopodobne bez istotnej zmiany po stronie Fed lub Banku Japonii.
Biorąc pod uwagę te przeciwstawne siły, analizujemy strategie opcyjne, aby skorzystać na ryzyku nagłego ruchu. Uważamy, że zakup krótkoterminowych opcji put na USD/JPY, poza pieniądzem (out-of-the-money), to rozsądny sposób zajęcia pozycji pod potencjalną interwencję. Takie podejście zapewnia z góry zdefiniowane ryzyko, a jednocześnie oferuje znaczący potencjał zysku, jeśli Tokio zdecyduje się zadziałać zdecydowanie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
