12-miesięczna stopa inflacji w Meksyku spadła w czerwcu do 3,37%, czyli poniżej prognozy 3,52%. Odczyt wskazuje na słabszą roczną presję cenową w trakcie miesiąca.
Różnica między wynikiem a oczekiwaniami oznacza, że inflacja roczna jest o 0,15 pkt proc. niższa od szacunków. Rynek będzie analizował dane pod kątem implikacji dla ścieżki inflacji oraz perspektyw polityki pieniężnej.
Perspektywy stóp Banxico oraz implikacje dla stóp i waluty
Ponieważ czerwcowa inflacja wyniosła 3,37%, wyraźnie poniżej oczekiwań, naszym zdaniem Bank Meksyku (Banxico) ma teraz solidne uzasadnienie, aby przyjąć bardziej gołębie nastawienie. Rynek już zaczyna dyskontować tę zmianę: prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 pb na posiedzeniu w sierpniu wzrosło do ponad 50%, z zaledwie 20% w ubiegłym tygodniu. Oczekujemy, że kolejne oświadczenie Banxico zasygnalizuje tę zmianę kierunku polityki.
Ma to bezpośredni wpływ na naszą ocenę krzywej swapów stopy procentowej. Obecnie chcemy pozycjonować się na niższe krótkoterminowe stopy poprzez przyjmowanie stałej stopy na swapach TIIE, szczególnie w tenorach 3–6 miesięcy. Krótki koniec krzywej już lekko się odwrócił, co historycznie poprzedza cykl obniżek w Meksyku, jak w okresie poprzedzającym cięcia stóp w 2020 r.
W przypadku waluty kluczową atrakcyjnością peso meksykańskiego był wysoki spread rentowności, napędzający transakcje carry trade. Ponieważ oczekuje się teraz zawężenia tego spreadu, widzimy ryzyko osłabienia peso względem dolara USA. Rozważamy więc zakup opcji call na USD/MXN, zwłaszcza że kurs spot testował już poziom 17,20, przełamując niedawny wąski przedział wahań.
Wpływ na rynek akcji i strategia
Niższy odczyt inflacji obniża również premię za ryzyko związaną z meksykańskimi aktywami, co może wspierać rynek akcji. Widzimy potencjał, by indeks giełdowy IPC zareagował pozytywnie na perspektywę niższych kosztów finansowania dla spółek wchodzących w jego skład. Sprzedaż opcji put na indeks z ceną wykonania poza pieniądzem (out-of-the-money) może być rozsądnym sposobem na inkasowanie premii przy jednoczesnym pozycjonowaniu się pod to potencjalne umocnienie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
