Czerwcowa inflacja CPI w Meksyku okazała się niższa od oczekiwań. Rynek zakładał miesięczny spadek o 0,13%, tymczasem odczyt pokazał głębszą zniżkę. Indeks obniżył się o 0,27% m/m, co podkreśla słabszą presję cenową niż prognozowano.
Odchylenie względem konsensusu było wyraźne: faktyczny wynik był niższy od oczekiwań o 0,14 pkt proc. Ujemny odczyt za czerwiec oznacza spadek miesiąc do miesiąca w miarze headline, a najnowszy zestaw danych przesuwa obraz krótkoterminowo w stronę dezinflacji.
Implikacje dla polityki pieniężnej i peso
Odczyt inflacji za czerwiec na poziomie -0,27% zamiast oczekiwanych -0,13% traktujemy jako jednoznaczny sygnał zmiany nastawienia Banxico. Tak istotne zaskoczenie w dół daje bankowi centralnemu zielone światło, by rozważyć obniżki stóp wcześniej, niż zakładano. Rynek musi teraz przeszacować całą ścieżkę oczekiwań dla meksykańskiej polityki pieniężnej.
Rynek IRS już reaguje — i warto podążać za tym ruchem. Według porannych wskazań, OIS wyceniają 85% prawdopodobieństwa cięcia o 25 pb na najbliższym posiedzeniu banku centralnego w sierpniu. W konsekwencji warto rozważyć pozycjonowanie w kontraktach terminowych na TIIE lub strategię „receive fixed” na swapach stopy procentowej, aby skorzystać na spadku krótkoterminowych stóp.
Taki scenariusz wywiera natychmiastową presję na peso meksykańskie. Rosnąca różnica stóp procentowych względem USA prawdopodobnie osłabi walutę, a w najbliższych tygodniach zakładamy ruch USD/MXN w kierunku 18,75. Uważamy, że zakup krótkoterminowych opcji call na USD/MXN jest skutecznym sposobem pozycjonowania się pod potencjalną deprecjację.
Dotychczasowe działania Banxico i okazje na rynku akcji
Historycznie Banxico działał zdecydowanie — podnosząc stopę referencyjną do szczytu cyklu na poziomie 11,25% w odpowiedzi na inflację z poprzednich lat. Nowy, deflacyjny odczyt jest silnym katalizatorem, aby rozpocząć odwracanie cyklu zacieśniania znacznie szybciej, niż wyceniano jeszcze w ubiegłym tygodniu. Potencjalna szybkość tego zwrotu tworzy przestrzeń do okazji inwestycyjnych.
W segmencie instrumentów pochodnych na akcje, niższe koszty finansowania powinny wspierać meksykański rynek akcji. Będziemy szukać okazji w opcjach call na indeks IPC. Najbardziej skorzystać powinny spółki o wysokiej ekspozycji na przychody krajowe, dla których łagodzenie warunków finansowych jest szczególnie korzystne.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
