Nvidia odbija, a rotacja w sektorze AI resetuje wyceny

Najważniejsze informacje

• Wskaźnik forward P/E Nvidii spadł do 22,22x – to najniższe poziomy od 2019 r.
• Obniżka wyceny nastąpiła mimo rekordowych wyników: przychody w roku obrotowym 2026 wyniosły 215,9 mld USD (+65% r/r).
• NVDA jest wyceniana niżej (forward P/E) niż AMD i Intel, choć ma znacznie większe przychody.
• Inwestorzy przesuwają kapitał w sektorze AI: mniejszy nacisk na GPU, większy na CPU, pamięci i magazynowanie danych.
• Na wykresie dziennym NVDA odbija w stronę 204 USD; najbliższy opór to ok. 205,20 USD, a wsparcie ok. 200 USD.

Wycena Nvidii spadła do najniższych poziomów od kilku lat, mimo że spółka nadal pokazuje rekordowe przychody.

Dane rynkowe wskazują, że wskaźnik forward P/E (cena akcji do prognozowanego zysku na kolejne 12 miesięcy) zjechał do 22,22x. To zakres ostatnio widziany w 2019 r., zanim Nvidia stała się jednym z głównych beneficjentów boomu na sztuczną inteligencję.

Niższy mnożnik wyceny nie wynika ze слабых przychodów. Nvidia podała, że przychody w roku obrotowym 2026 sięgnęły 215,9 mld USD (+65% r/r), a przychody w IV kwartale wzrosły do rekordowych 68,1 mld USD.

To ważny kontrast: baza zysków szybko urosła, ale mnożnik wyceny spadł, bo rynek ocenia kolejną fazę cyklu inwestycji w AI.

Sugeruje to, że ruch mniej wynika z załamania perspektyw wzrostu Nvidii, a bardziej z rotacji kapitału w szerokim „temacie AI”.

Dlaczego rynek obserwuje NVDA

Nvidia nadal jest kluczowa dla infrastruktury AI, bo jej GPU (procesory graficzne, używane też jako akceleratory obliczeń) są powszechnie wykorzystywane w centrach danych, trenowaniu dużych modeli językowych (LLM) i w obliczeniach wysokiej wydajności (HPC – bardzo szybkie przetwarzanie danych na serwerach i klastrach).

Jednak od początku budowy infrastruktury AI rynek zaczął patrzeć szerzej.

Pierwsza faza mocno koncentrowała się na GPU. Później inwestorzy zaczęli wyceniać ryzyko konkurencji ze strony układów projektowanych na zamówienie przez największych dostawców chmury (tzw. custom chips – własne procesory tworzone pod ich potrzeby).

Ostatnio uwaga przesunęła się w stronę CPU (procesorów głównych), firm od pamięci oraz magazynowania danych, bo inwestorzy szukają innych sposobów skorzystania na wydatkach na infrastrukturę AI.

Taka rotacja wpływa na wycenę Nvidii. Nawet jeśli przychody dalej rosną, kurs może być pod presją, gdy rynek uzna, że większy potencjał wzrostu jest gdzie indziej w łańcuchu dostaw dla AI.

Kluczowe pytanie brzmi: czy niższy mnożnik wyceny oznacza realne obawy o wzrost, czy raczej chwilowe „schłodzenie” po silnej hossie napędzanej AI.

Nvidia z niższym forward P/E niż główni konkurenci

Forward P/E Nvidii (22,22x) jest dziś niższy niż u kilku dużych rywali.

AMD handlowano przy forward P/E 73,53x, a Intel przy 136,99x.

To nie znaczy automatycznie, że Nvidia jest „tania”. Różne firmy mają inne cykle zysków, marże (czyli ile zostaje na czysto na sprzedaży), oczekiwania wzrostu i historie „odbudowy” wyników (turnaround – próba poprawy rentowności po słabszym okresie).

Porównanie pokazuje jednak, że wycena Nvidii spadła, mimo że skala jej przychodów jest dużo większa niż w AMD i Intelu.

Nvidia miała w roku obrotowym 2026 przychody 215,9 mld USD. Dla porównania AMD podało w roku obrotowym 2025 przychody 34,6 mld USD, a Intel wypracował 52,9 mld USD w 2025 r.

Rynkowe prognozy wskazują na kolejny mocny wzrost przychodów w bieżącym roku obrotowym – oczekuje się, że przychody Nvidii sięgną 392,7 mld USD. To podtrzymuje pozytywne perspektywy, ale jednocześnie podnosi „poprzeczkę” dla przyszłych wyników.

Rotacja w „AI trade” obniża mnożnik Nvidii

Spadek forward wyceny Nvidii wydaje się powiązany z szerszą rotacją w segmencie AI.

Na początku cyklu AI Nvidia zyskiwała dzięki koncentracji rynku na popycie na GPU. Jej układy stały się fundamentem trenowania AI, rozbudowy centrów danych i przyspieszonych obliczeń (accelerated computing – używanie wyspecjalizowanych układów, by liczyć szybciej niż na samym CPU).

Kolejny etap przyniósł obawy o konkurencyjne chipy od dostawców chmury, takich jak Amazon i Google. To rodzi pytania, czy duzi klienci z czasem nie ograniczą zależności od sprzętu Nvidii.

Ostatnio inwestorzy częściej wybierają inne elementy łańcucha dostaw dla AI, w tym CPU, pamięci i magazynowanie danych.

To nie usuwa Nvidii z tematu AI. Pokazuje raczej, że rynek jest bardziej selektywny i nie chce płacić tak wysokiej „premii” wyceny za każdą spółkę kojarzoną z AI.

Uwaga przesuwa się na spółki od pamięci i magazynowania danych

Ostatnio zainteresowanie przesunęło się na spółki z obszaru pamięci i magazynowania danych, bo infrastruktura AI potrzebuje więcej szybkiej pamięci oraz większej pojemności danych.

Jako przykłady wskazywano Micron i Sandisk. Ich silne wzrosty pokazały, że temat AI wykracza poza Nvidię i samą ekspozycję na GPU.

Te ruchy zaczęły jednak wygasać. Micron i Sandisk spadły w ostatnim miesiącu, gdy rynek oceniał tempo wcześniejszych zwyżek.

Wniosek: temat AI nie znika – kapitał przemieszcza się między różnymi segmentami rynku półprzewodników.

Kluczowe poziomy techniczne

Wykres dzienny NVDA pokazuje kurs w pobliżu 204,12 USD po odbiciu od ostatniego dołka w okolicy 190 USD.

Ostatnia sesja zaczęła się w pobliżu 195,18 USD, sięgnęła około 205,16 USD i spadła do ok. 195,06 USD. Silna świeca dzienna (zapis jednej sesji na wykresie, pokazuje otwarcie–maksimum–minimum–zamknięcie) sugeruje powrót kupujących po spadku wyceny.

Najbliższy opór wypada przy 205,20 USD. Utrzymanie się powyżej tego poziomu może skierować uwagę na 210 USD.

Trwałe wybicie powyżej 210 USD poprawiłoby obraz odbicia i przesunęło uwagę na 215 USD, a następnie na szerszy opór w okolicach 220 USD.

W dół 200 USD to pierwsze wsparcie psychologiczne. Spadek poniżej może otworzyć drogę do 195 USD.

Scenariusze wzrostowe i spadkowe

Scenariusz wzrostowy zależy od wybicia i utrzymania powyżej 205,20 USD. Sugerowałoby to, że rynek pozytywnie reaguje na niższą wycenę i mocne przychody.

Trwałe wybicie powyżej 210 USD byłoby mocniejszym sygnałem odbicia i przeniosłoby uwagę na 215 USD.

Ruch powyżej 215 USD wzmocniłby odbicie i przesunął uwagę na opór w okolicach 220 USD.

Scenariusz neutralny to konsolidacja między 200 a 205,20 USD. Ruch w zakresie może oznaczać, że rynek waży mocne fundamenty Nvidii (wyniki, skala biznesu) z rotacją kapitału w segmencie AI.

Scenariusz spadkowy zyskuje na znaczeniu, jeśli NVDA spadnie poniżej 200 USD. Trwałe wybicie w dół może sugerować, że odpływ kapitału z Nvidii trwa.

Zastrzeżenie

Handluj kontraktami CFD na NVIDIĘ z VT Markets

NVIDIA pozostaje ważna dla inwestorów śledzących sztuczną inteligencję, półprzewodniki, duże spółki technologiczne (mega-cap) oraz momentum na akcjach w USA (czyli trend wzrostowy lub spadkowy napędzany popytem/podażą).

W VT Markets można handlować CFD na akcje NVIDII obok głównych indeksów, rynku walutowego (forex), złota, ropy, ETF-ów (funduszy notowanych na giełdzie) i innych rynków CFD z jednej platformy. Ułatwia to śledzenie NVDA oraz powiązanych ruchów na Nasdaq i w segmencie AI.

Korzystaj z narzędzi do analizy wykresów, aby obserwować wsparcia, opory, średnie kroczące (średnia cena z wielu dni, używana do oceny trendu) oraz wybicia (ruch ceny poza ważny poziom) przy kolejnych ustawieniach na NVIDII.

Dowiedz się więcej o handlu CFD na akcje w VT Markets tutaj.

Dlaczego handlować Nvidią przez CFD?

CFD na NVIDIĘ pozwalają grać na wzrost albo spadek ceny bez posiadania akcji. CFD (kontrakt na różnicę kursową) to instrument, w którym rozlicza się zmianę ceny między otwarciem a zamknięciem pozycji.

Taka elastyczność bywa przydatna, gdy kurs szybko reaguje na oczekiwania dotyczące wyników, wydatki na infrastrukturę AI, rotację w sektorze chipów, zmiany wyceny lub zmienność Nasdaq.

Jeśli NVIDIA wybije opór, rynek może grać kontynuację wzrostów. Jeśli kurs straci wsparcie, można obserwować scenariusze spadkowe wraz ze słabnącym impetem.

Co obserwować dalej

Warto śledzić, czy niższy forward P/E przyciągnie popyt, czy też kapitał dalej będzie przenosił się do innych części łańcucha dostaw dla AI.

Kluczowe pozostaną oczekiwania dotyczące przychodów. Prognozy rynkowe wskazują na 392,7 mld USD przychodów w bieżącym roku obrotowym. Jeśli te prognozy się utrzymają, niższy mnożnik może przyciągać inwestorów szukających ekspozycji na AI przy niższej wycenie.

Rynek będzie też oceniać, czy wydatki na infrastrukturę AI utrzymują tempo. Sygnały spowolnienia inwestycji przez dużych dostawców chmury mogłyby dalej ciążyć wycenie Nvidii.

Istotnym wątkiem może pozostać konkurencja ze strony układów projektowanych przez największe firmy chmurowe.

Warto też śledzić doniesienia o dostępie do układu H200 Nvidii w Chinach. Ewentualne zgody na ograniczone zakupy przez duże chińskie firmy AI mogłyby poprawić krótkoterminowe nastroje, choć skala efektu zależałaby od liczby dopuszczonych chipów i utrzymania restrykcji.

Warto obserwować także spółki od pamięci i magazynowania danych. Utrzymująca się siła w tym segmencie może oznaczać, że uwaga inwestorów pozostaje gdzie indziej niż Nvidia.

Na razie główne krótkoterminowe wahania dla NVDA to 200–205,20 USD. Trwały ruch powyżej 205,20 USD może skierować uwagę na 210 USD, a spadek poniżej 200 USD może otworzyć drogę do 195 USD.

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.