Indeks produkcji przemysłowej w sektorze wytwórczym RPA w maju pogłębił się w strefie kurczenia, a produkcja spadła o 4,3% r/r po zniżce o 2,9% w poprzednim odczycie. Słabszy wynik wskazuje na utratę impetu w sektorze fabrycznym, ponieważ spadki nasiliły się w ciągu miesiąca.
Najnowsze dane przedłużają negatywny trend i sygnalizują słabszą aktywność przemysłową na początku drugiego kwartału. Ponieważ majowy spadek był większy niż w poprzednim okresie, sekwencja sugeruje, że przeciwności dla przemysłu narastały, a nie słabły.
Perspektywy dla randa i implikacje dla krajowych aktywów
Ostatni spadek produkcji w przemyśle do -4,3% sygnalizuje pogłębiającą się recesję w gospodarce RPA. W naszej ocenie wywiera to natychmiastową presję spadkową na randa, który już wcześniej pozostawał pod presją. W związku z tym pozycjonujemy się na dalsze osłabienie ZAR wobec dolara amerykańskiego w nadchodzących tygodniach.
Słaby wzrost komplikuje utrzymująca się inflacja — najnowszy czerwcowy odczyt CPI utrzymał się na poziomie 5,8%. Takie środowisko stagflacyjne ogranicza możliwości wsparcia gospodarki przez South African Reserve Bank poprzez obniżki stóp procentowych. W konsekwencji widzimy ograniczony potencjał wzrostowy dla lokalnych aktywów powiązanych z popytem krajowym.
Wyzwania dla rynku akcji i strategie na zmienność
Na rynku akcji oczekujemy, że południowoafrykańskie spółki przemysłowe oraz szeroki indeks JSE Top 40 będą mierzyć się z istotnymi przeciwnościami. Biorąc pod uwagę, że indeks jest już niemal 5% poniżej poziomu z początku roku, ten negatywny punkt danych może uruchomić kolejną falę spadków. W związku z tym rozważamy zakup opcji put na ALSI jako bezpośrednią realizację tego scenariusza.
Połączenie słabego wzrostu i „lepkiej” inflacji to przepis na wzrost zmienności rynkowej. Historycznie okresy napięć gospodarczych w RPA prowadzą do szerszych wahań w parze walutowej USD/ZAR. Uważamy, że zakup opcji w celu uzyskania ekspozycji na długą zmienność jest obecnie rozsądną strategią.
Negatywny obraz wspierają dodatkowo dane z rynku pracy — stopa bezrobocia niedawno wzrosła do 33,1%. Patrząc na podobne załamanie w przemyśle pod koniec 2022 r., rand osłabił się o ponad 4% w kolejnych dwóch miesiącach. Oczekujemy, że podobny schemat może się powtórzyć, potencjalnie podnosząc USD/ZAR z obecnego poziomu 19,20 w kierunku 19,80.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
