Indeks dolara amerykańskiego (DXY) utrzymywał się w środę w okolicach 101,00 po publikacji protokołu z posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) z 16–17 czerwca, pierwszego prowadzonego przez Kevina Warsha. Decydenci jednogłośnie pozostawili stopy procentowe bez zmian, jednocześnie podtrzymując opinię, że ryzyka inflacyjne po stronie wzrostu pozostają podwyższone, wskazując na silniejsze inwestycje powiązane z AI, wyższe cła oraz ponowne napięcia na Bliskim Wschodzie jako potencjalne czynniki utrwalające presję cenową. Kilku przedstawicieli uznało też, że w razie mniej korzystnego przebiegu inflacji, w przyszłości właściwa może okazać się kolejna podwyżka stóp, choć dolar nie zyskał wyraźnego impetu, ponieważ rynek uwzględniał również słabsze perspektywy wzrostu i gorsze ostatnie dane z amerykańskiego rynku pracy.

Na rynku FX para EUR/USD odbiła w kierunku 1,1430, a GBP/USD wzrósł powyżej 1,3400 do wielotygodniowych maksimów, wspierany przez szeroką słabość dolara, podczas gdy USD/JPY utrzymywał się w pobliżu wielodekadowych szczytów na 162,50, a jen pozostawał słabszy. AUD/USD nieznacznie zwyżkował do ok. 0,6940, lecz miał trudności z utrzymaniem momentum, przy uwadze skierowanej na nadchodzące dane o inflacji i aktywności w Chinach. Na rynku surowców WTI wzrosła do 74,20 USD za baryłkę i osiągnęła dwutygodniowy szczyt w pobliżu 75,73 USD w związku z obawami o zakłócenia podaży powiązanymi z napięciami USA–Iran i ryzykami dla cieśniny Ormuz, natomiast złoto osunęło się w kierunku 4 080 USD wraz ze wzrostem rentowności obligacji skarbowych oraz pod wpływem odnowionych ryzyk zacieśnienia polityki Fed.

Polityka Fed, dynamika dolara i pozycjonowanie na rynku FX

Uważamy, że rynek niedoszacowuje jastrzębiego nastawienia Rezerwy Federalnej — kontrakty terminowe na stopę Fed Funds wyceniają obecnie jedynie 25% prawdopodobieństwa jeszcze jednej podwyżki stóp do końca roku. Wydaje się to niskie, biorąc pod uwagę uporczywe ryzyka inflacyjne wskazywane w protokole, związane z inwestycjami w AI i cłami. W konsekwencji pozycjonujemy się na utrzymanie podwyższonych rentowności, sprzedając krótkoterminowe kontrakty futures na stopy procentowe.

Dolar amerykański znajduje się między twardą retoryką Fed a ostatnimi słabszymi danymi z rynku pracy, co utrzymuje DXY przytłumiony w okolicach 101,00. Zwracamy uwagę, że indeks zmienności walutowej wzrósł o 15% w ciągu ostatniego miesiąca, co sugeruje, że uczestnicy rynku przygotowują się na zdecydowany ruch. Kupujemy strategie typu straddle na głównych parach walutowych, aby zająć pozycję pod oczekiwane wybicie zmienności — niezależnie od kierunku.

Przy USD/JPY testującym wielodekadowe maksima na 162,50 ryzyko interwencji ze strony japońskich władz jest obecnie skrajnie podwyższone, podobnie jak pod koniec 2022 roku. Choć różnica stóp procentowych sprzyja wyższemu kursowi, ryzyko nagłej, gwałtownej korekty jest niedoceniane. Kupujemy opcje put out-of-the-money na tej parze jako niskokosztowe zabezpieczenie przed takim zdarzeniem.

Strategie na rynku surowców i metali szlachetnych

Premia za ryzyko geopolityczne wyraźnie wraca na rynek ropy, wypychając WTI w kierunku 75 USD za baryłkę. Według doniesień składki ubezpieczeniowe dla tankowców przepływających przez cieśninę Ormuz podwoiły się w ostatnim tygodniu, co sygnalizuje realny strach rynku przed zakłóceniami podaży. Zwiększamy długą ekspozycję poprzez opcje call na WTI, aby skorzystać na potencjalnych skokach cen, jeśli napięcia na Bliskim Wschodzie dalej się nasilą.

Niezdolność dolara australijskiego do nabrania rozpędu mimo szerokiej słabości USD podkreśla jego podatność na narrację Fed i geopolityczną nerwowość. Ponieważ kluczowe dane z Chin — inflacja i produkcja przemysłowa — mają zostać opublikowane w przyszłym tygodniu, niepewność co do popytu na surowce jest wysoka. Wykorzystujemy opcje put na AUD/USD do zabezpieczenia naszych ekspozycji powiązanych z surowcami przed potencjalnym negatywnym zaskoczeniem w tych danych.

Trudności złota w pobliżu 4 080 USD — mimo wysokiej inflacji — pokazują jego wrażliwość na rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Rentowność 10-letnich Treasuries wzrosła o 20 pb od początku miesiąca, zwiększając koszt alternatywny utrzymywania metalu nieprzynoszącego odsetek. Zabezpieczamy długie pozycje w złocie, stosując strategie typu collar, które polegają na zakupie ochronnych opcji put i sprzedaży opcji call w celu sfinansowania tego zabezpieczenia.

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.