USD/THB wzrósł po czerwcowych danych inflacyjnych, które wzmocniły oczekiwania utrzymania stabilnej polityki przez Bank Tajlandii (BoT). Inflacja CPI ogółem spadła drugi miesiąc z rzędu do 2,4% r/r wobec konsensusu Bloomberga na poziomie 2,7%, z 2,8% w maju i nadal mieści się w docelowym paśmie BoT 1–3%. Inflacja od początku roku średnio wynosi 1,1% po ujemnych odczytach w okresie od kwietnia 2025 do marca 2026, podczas gdy rynek nadal wycenia utrzymanie stopy polityki na poziomie 1% na posiedzeniu 26 sierpnia i potencjalnie do końca roku.
Struktura inflacji pokazała, że ceny żywności pozostały bez zmian na poziomie 1% r/r, a inflacja poza żywnością spowolniła do 3,3% z 4%. Inflacja energii obniżyła się do 13,7% z 18,1% i oczekuje się dalszego spadku, co może ograniczać presję na wskaźnik ogółem, nawet jeśli inflacja ma utrzymywać się powyżej 2% w kolejnych miesiącach i być może w całym II półroczu ze względu na efekty bazy. Inflacja bazowa wzrosła do 1,2% wobec konsensusu Bloomberga 1,1%, z 0,9%, podczas gdy Ministerstwo Handlu utrzymało prognozę inflacji na 2026 r. na poziomie 1,5–2,5%, wskazując na niższe taryfy za energię elektryczną i dużą podaż mięsa.
—Perspektywy polityki Banku Tajlandii i strategia tradingowa
Biorąc pod uwagę ostatnie dane inflacyjne z Tajlandii, zakładamy, że Bank Tajlandii (BoT) utrzyma stopę na poziomie 1,00% co najmniej do posiedzenia 26 sierpnia i prawdopodobnie przez resztę 2026 r. Inflacja ogółem na poziomie 2,4% komfortowo mieści się w paśmie celu banku centralnego, co usuwa natychmiastową presję na zacieśnienie polityki. Taka stabilność krajowej polityki stanowi czytelne tło dla naszej strategii handlowej.
Różnica stóp procentowych między USA a Tajlandią pozostaje kluczowym czynnikiem wspierającym silniejszy USD/THB. Przy stopie funduszy federalnych USA utrzymującej się w przedziale 3,50–3,75% przewaga rentowności utrzymywania pozycji w dolarze jest istotna. Potwierdzają to najnowsze dane: USD/THB handlowany jest obecnie w okolicach 36,85, testując górne ograniczenie sześciomiesięcznego przedziału wahań.
Dla traderów kierunkowych naszym zdaniem zasadne jest budowanie długich pozycji w USD/THB poprzez kontrakty forward. Dodatni carry, wynikający z szerokiej różnicy stóp, czyni tę transakcję atrakcyjną. Zakładamy, że „najmniejsza linia oporu” dla tej pary to stopniowy marsz w górę, z celem w rejonie 37,20 w nadchodzących miesiącach.
Z perspektywy opcji przewidywalna ścieżka polityki BoT sugeruje, że zmienność spot powinna pozostać niska. Widzimy tu szansę w sprzedaży opcji w celu inkasowania premii, ponieważ zmienność implikowana może zawyżać faktyczne (realizowane) ruchy rynku. Strategia typu sprzedaż krótkiego strangle ze strike’ami poza ostatnim zakresem 36,50–37,00 może być skuteczna.
—Czynniki rynkowe, historyczne wrażliwości i zarządzanie ryzykiem
Historycznie okresy przedłużonej bierności BoT, jak w latach 2020–2022, często prowadziły do tego, że baht stawał się bardziej wrażliwy na globalny sentyment ryzykowny i politykę monetarną USA niż na czynniki krajowe. Silne ożywienie turystyki w Tajlandii, które przyniosło ponad 20 mln przyjazdów zagranicznych w I połowie 2026 r., zapewnia wspierającą poduszkę dla gospodarki, ale samo w sobie raczej nie zmieni kursu banku centralnego.
Główne ryzyka dla tego scenariusza to gwałtowny powrót wzrostów globalnych cen energii lub silne szoki cen żywności związane z El Niño. Aby zabezpieczyć się przed takim pro-wzrostowym zaskoczeniem w USD/THB, rekomendujemy zakup tanich, out-of-the-money opcji call z terminami wygasania w IV kwartale. Zapewnia to ochronę, przy jednoczesnym utrzymaniu bazowego założenia o stabilnym, poruszającym się w przedziale rynku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
