Rentowność na ostatniej aukcji 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 4,58% z 4,538% poprzednio. Ruch ten wskazuje na wyższą stopę rozliczeniową (clearing rate) dla nowej emisji w porównaniu z poprzednią aukcją.
W ujęciu punktów procentowych rentowność aukcyjna wzrosła o 0,042. Zmiana ta dodatkowo oddala wynik od wcześniejszego poziomu i wyznacza nowy punkt odniesienia dla wyceny w segmencie 10-letnim.
Wyższe rentowności i implikacje rynkowe
Ostatnia aukcja 10-letnich papierów przyniosła wzrost rentowności do 4,58% — zauważalny ruch, który sygnalizuje wyższe koszty finansowania dla rządu. Postrzegamy to jako potwierdzenie, że rynek wycenia albo bardziej uporczywą inflację, albo ostrożniejsze podejście Rezerwy Federalnej. Ten stopniowy wzrost rentowności to kluczowy rozwój sytuacji na nadchodzące tygodnie.
Trend ten znajduje oparcie w najnowszych danych makro: ostatni raport z rynku pracy za czerwiec 2026 pokazał, że wzrost płac utrzymuje się na poziomie 4,2%, wywierając presję proinflacyjną. Ponadto najświeższy odczyt CPI wyniósł 3,1%, nieco powyżej oczekiwań, co wzmacnia tezę, że Fed nie ma przestrzeni do łagodzenia polityki. Uważamy, że te czynniki będą nadal pchać rentowności wyżej.
Strategie tradingowe w środowisku rosnących rentowności
W takiej sytuacji oczekujemy presji na spółki wzrostowe, których wyceny są szczególnie wrażliwe na wyższe stopy procentowe. Rozważamy zakup opcji put na indeks Nasdaq-100, aby zabezpieczyć się przed potencjalnym spadkiem lub na nim skorzystać. Historia pokazuje, że w cyklu podwyżek stóp z 2022 r. wzrost rentowności był bezpośrednio skorelowany z istotnym spadkiem w sektorze technologicznym.
Spodziewamy się też, że niepewność wokół stóp procentowych podsyci szerszą zmienność rynkową. Indeks VIX, mierzący oczekiwaną zmienność, jest obecnie relatywnie nisko — na poziomie 14 — co postrzegamy jako poziom niedowartościowany. W związku z tym rozważamy zakup opcji call na VIX, aby zająć pozycję pod niemal nieunikniony skok zmienności.
Aby bezpośrednio zagrać pod ruch na stopach, analizujemy pozycje korzystające na spadku cen obligacji. Obejmuje to opcje na kontrakty terminowe na Treasuries — w szczególności zakup opcji put na futures na 10-letnie T-notes (ZN). Pozwala nam to zarabiać bezpośrednio, jeśli rentowności będą nadal rosnąć, zgodnie z naszym scenariuszem.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
