Srebro (XAG/USD) kontynuowało spadki w środę, handlując w pobliżu 58,45 USD. Metal pozostawał pod presją, ponieważ wypowiedzi prezydenta USA Donalda Trumpa odnowiły obawy o ponowną eskalację konfliktu na Bliskim Wschodzie — w tle, który wspierał dolara amerykańskiego (USD) i podbił rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.
Trump powiedział, że memorandum porozumienia mające zakończyć konflikt z Iranem „już nie obowiązuje” i że nie chce już rozmów z Teheranem. Dodał również, że Stany Zjednoczone (US) mogą przeprowadzić nowe uderzenia na Iran nawet już dziś wieczorem, sugerując, że celem mogłaby stać się infrastruktura strategiczna, w tym sieć elektroenergetyczna, obiekty uzdatniania wody oraz wyspa Kharg — główny terminal eksportowy irańskiej ropy. Przy uwadze skupionej na Cieśninie Ormuz obawy o zakłócenia dostaw ropy podbiły ceny energii i rozbudziły oczekiwania inflacyjne, co potencjalnie daje Rezerwie Federalnej (Fed) większe pole do zacieśniania polityki — a to zwykle ciąży na nieoprocentowanym srebrze. Uwaga rynku przenosi się teraz na protokół z czerwcowego posiedzenia Fed (Minutes), który ma dać wskazówki, czy obniżki stóp wciąż są możliwe, jeśli inflacja napędzana energią będzie się utrzymywać.
Siła dolara i zmienność na rynku srebra
W obliczu odnowionych napięć geopolitycznych pozycjonujemy się na silniejszego dolara i potencjalną słabość srebra. Ryzyko konfliktu zwykle sprzyja ucieczce do bezpiecznych aktywów, jednak w tym przypadku bardziej korzysta na tym dolar niż metale szlachetne. Dlatego podchodzimy ostrożnie do otwierania nowych długich pozycji w kontraktach terminowych na srebro na obecnych poziomach.
Ta niepewność istotnie podnosi oczekiwane wahania cen, co widać na rynku instrumentów pochodnych. Indeks zmienności srebra CBOE (VXSLV) wzrósł już o ponad 15% w minionym tygodniu do 34,5, sygnalizując, że inwestorzy na rynku opcji wyceniają większe ruchy. To sprawia, że zakup ochronnych opcji put na ETF-y na srebro jest rozsądnym zabezpieczeniem dla istniejącej ekspozycji długiej.
Rosnące ceny energii i polityka Rezerwy Federalnej
Ryzyko dalszego wzrostu cen ropy — przy Brent przekraczającej obecnie 102 USD za baryłkę — komplikuje obraz inflacji dla Rezerwy Federalnej. Historycznie szoki inflacyjne napędzane energią, takie jak w latach 70., prowadziły do agresywnego zacieśniania polityki pieniężnej, co jest negatywne dla aktywów nieprzynoszących dochodu. Obserwujemy, czy wyższe koszty energii zaczynają utrwalać się w odczytach inflacji bazowej.
Przed publikacją protokołu z czerwcowego posiedzenia Fed oczekujemy skoku zmienności. Uważamy, że strategia straddle, wykorzystująca opcje wygasające w przyszłym miesiącu, może być skuteczna, by skorzystać na silnym ruchu w dowolnym kierunku. Rynek jest podzielony co do tego, czy Fed będzie priorytetowo traktował walkę z inflacją napędzaną energią, czy wspieranie wzrostu, a protokół dostarczy kluczowych wskazówek.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
