Bank Rezerw Nowej Zelandii (RBNZ) podniósł Official Cash Rate o 25 pb do 2,50%, dążąc do sprowadzenia inflacji z powrotem do celu 2%. Komitet ocenił, że może być konieczne dalsze wycofywanie bodźców monetarnych, podkreślając jednocześnie, że na kolejne decyzje wpłyną napływające dane, dynamika inflacji oraz aktywność gospodarcza.
Częściowe ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz obniżyło globalne ceny ropy i produktów petrochemicznych, łagodząc krótkoterminową presję inflacyjną, choć wcześniejszy szok nadal ma ciążyć perspektywom. Ożywienie w Nowej Zelandii trwało, ale w II kw. straciło impet, gdy szok naftowy uderzył w aktywność; oczekuje się przyspieszenia wzrostu w III kw. wraz z poprawą nastrojów.
Perspektywy polityki pieniężnej i oczekiwania rynkowe
Ostatnią podwyżkę stóp RBNZ do 2,50% postrzegamy jako czytelny sygnał determinacji w walce z inflacją. Przy najnowszych danych CPI za II kw., pokazujących utrzymywanie się inflacji na uporczywie wysokim poziomie 4,8%, najmniejszy opór ma scenariusz dalszego zacieśniania polityki. Rynek swapów wycenia obecnie co najmniej dwie kolejne podwyżki po 25 pb przed końcem roku, co sugeruje presję wzrostową na krótkim końcu krzywej dochodowości.
Jastrzębie nastawienie powinno nadal wspierać dolara nowozelandzkiego, szczególnie wobec walut z bardziej gołębimi bankami centralnymi. NZD/USD zbliżał się do oporu w rejonie 0,6500, a mocniejsze od oczekiwań dane krajowe mogłyby dostarczyć impulsu do wybicia. Wyższa rentowność „kiwi” czyni go coraz atrakcyjniejszym w strategiach carry trade.
Ryzyka, zmienność i ostatnie wydarzenia
Należy jednak zachować ostrożność w kontekście wspomnianej słabości w kwartale czerwcowym, na który wpłynął wcześniejszy szok naftowy. Kluczowe będą nadchodzące dane o PKB za II kw.; odczyt poniżej konsensusu zakładającego wzrost o 0,1% mógłby ograniczyć oczekiwania na kolejne podwyżki stóp. Taka niepewność sugeruje, że zakup zmienności na NZD poprzez opcje — np. strategię straddle — może być rozsądnym rozwiązaniem.
Niedawny spadek cen ropy WTI z ponad 95 USD do okolic 82 USD za baryłkę wspiera tezę, że część presji inflacyjnej słabnie, co uzasadnia uzależnione od danych podejście banku. Oznacza to, że publikacje z rynku pracy i inflacji prawdopodobnie wywołają istotne wahania rynkowe. W najbliższych tygodniach należy więc liczyć się z podwyższoną zmiennością na krótkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
