Kanadyjska nadwyżka w handlu towarami osiągnęła w maju najwyższy poziom od czterech lat, gdy eksport wzrósł do rekordowych 77,1 mld CAD. Wzrost eksportu napędzały rudy metali oraz minerały niemetaliczne, podczas gdy eksport energii spadł. Importy obniżyły się, głównie z powodu słabszych zakupów związanych ze złotem.
W ujęciu realnym, przy dostępnych danych za dwa miesiące kwartału, eksport zmierza w kierunku 27,1% wzrostu w ujęciu annualizowanym, podczas gdy importy są na ścieżce 11,5% zwyżki. Ta różnica sugeruje dodatni wkład eksportu netto do wzrostu PKB w II kwartale. W perspektywie kolejnych miesięcy niższe ceny energii po złagodzeniu napięć na Bliskim Wschodzie mogą ciążyć nominalnemu eksportowi i zawężać nadwyżkę, choć utrzymujące się zakłócenia ruchu przez Cieśninę Ormuz mogą nadal wpływać na przepływy handlowe, ponieważ globalne łańcuchy dostaw pozostają napięte.
Implikacje dla wzrostu, waluty i stóp procentowych
Biorąc pod uwagę rekordową nadwyżkę handlową odnotowaną w maju, widzimy wzmocnienie perspektyw wzrostu Kanady w II kwartale. Te solidne dane, wskazujące, że realny eksport zmierza w kierunku 27,1% wzrostu w ujęciu annualizowanym, wspierają dolara kanadyjskiego. W związku z tym rozważamy krótkoterminowe opcje call na „loonie” lub opcje put na parę USD/CAD, zakładając, że waluta utrzyma swoją pozycję.
Ten pozytywny sygnał makro komplikuje ścieżkę Banku Kanady, ponieważ gospodarka silniejsza od oczekiwań zmniejsza pilność obniżek stóp procentowych, które rynek wcześniej wyceniał. Obecne rynkowe prawdopodobieństwo cięcia stóp we wrześniu prawdopodobnie spadło z poziomów powyżej 60% sprzed kilku tygodni. Dostosowujemy nasze pozycje w instrumentach pochodnych na stopy procentowe, aby odzwierciedlały bardziej jastrzębie nastawienie banku centralnego w krótkim terminie.
Strategie sektorowe i zarządzanie zmiennością
Jednocześnie musimy zabezpieczyć się przed znaczącym spadkiem cen energii, ponieważ ropa staniała w ostatnim miesiącu z ponad 85 USD za baryłkę do okolic 75 USD. Ponieważ energia jest kluczowym składnikiem kanadyjskiego eksportu, będzie to wywierać presję na bilans handlowy w nadchodzących miesiącach. Rozważamy zakup opcji put na ETF-y kanadyjskiego sektora energetycznego, aby zabezpieczyć się przed oczekiwanym pogorszeniem.
Wyróżnienie w raporcie silnego eksportu rud metali oraz minerałów niemetalicznych stwarza odrębną szansę. Przy utrzymującym się globalnym popycie na metale przemysłowe, takie jak miedź, analizujemy strategie wzrostowe na spółkach wydobywczych. Opcje call na dużych kanadyjskich producentów z sektora materiałów mogą wypaść dobrze, odrywając się od słabości sektora energetycznego.
Wreszcie, utrzymujące się zakłócenia w żegludze w Cieśninie Ormuz wprowadzają dodatkowy element zmienności. Ta niepewność sugeruje, że mimo spadku cen energii w nagłówkach, ryzyko skokowego wzrostu cen wywołanego problemami podażowymi pozostaje. Uważamy, że utrzymywanie pozycji na wzrost zmienności, być może poprzez strategie typu straddle na kontraktach terminowych na ropę, jest rozsądnym sposobem handlu tym nierozwiązanym ryzykiem geopolitycznym.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
