USD/CAD wzrósł nieznacznie do okolic 1,4200 podczas środowej sesji azjatyckiej, po niewielkich spadkach dzień wcześniej. Uwaga rynku koncentruje się na protokole z posiedzenia Rezerwy Federalnej — pierwszym pod przewodnictwem Kevina Warsha. Dolar amerykański zyskał wsparcie dzięki przepływom do bezpiecznych przystani w związku z odnowionymi napięciami geopolitycznymi, choć oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej osłabły po zeszłotygodniowym słabszym raporcie z rynku pracy (Nonfarm Payrolls). Wyceny LSEG sugerują łączne podwyżki stóp Fed o ok. 26 pb do grudnia, wobec 38 pb tydzień wcześniej.
Sytuację pary komplikowały wydarzenia na rynku ropy — mocniejsze ceny surowca mogły potencjalnie wspierać powiązanego z rynkiem towarowym dolara kanadyjskiego. Notowania skoczyły po nowych amerykańskich nalotach na Iran oraz cofnięciu zwolnienia z sankcji, które umożliwiało eksport irańskiej ropy; były to działania następujące po irańskich atakach na żeglugę w Cieśninie Ormuz, obejmujących m.in. katarski statek LNG oraz saudyjski tankowiec. W Kanadzie Bank Kanady dąży do inflacji w przedziale 1–3% za pomocą stóp procentowych, podczas gdy ropa — największy towar eksportowy kraju — obok bilansu handlowego i szerszych danych makro, takich jak PKB i PMI, pozostaje kluczowym czynnikiem kształtującym kurs CAD.
Polityka Fed, geopolityka i ropa: mieszane siły oddziałujące na USD/CAD
Widzimy, że dolar amerykański ma trudności z obraniem wyraźnego kierunku, handlując w pobliżu 1,4200 wobec dolara kanadyjskiego. Zeszłotygodniowy słaby raport Nonfarm Payrolls, który pokazał, że gospodarka USA dodała jedynie 155 tys. miejsc pracy wobec oczekiwanych 200 tys., ostudził oczekiwania na przyszłe podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną. Jednocześnie utrzymujące się napięcia z Iranem generują popyt na bezpieczne aktywa, co na razie wyznacza dolarowi pewne „dno”.
Narastający konflikt w Cieśninie Ormuz jest kluczowym czynnikiem, podbijającym ropę West Texas Intermediate (WTI) o 12% w ostatnim tygodniu — do poziomu powyżej 95 USD za baryłkę. Jako jeden z filarów kanadyjskiego eksportu, utrzymująco się wysokie ceny ropy stanowią silny wiatr w plecy dla dolara kanadyjskiego. Obserwujemy, czy ten skok cen ropy przełoży się na na tyle dużą siłę CAD, by zepchnąć parę USD/CAD ponownie poniżej kluczowego poziomu wsparcia 1,4150.
Dywergencja polityk banków centralnych i zmienność rynku
Uważamy, że kluczowym motywem najbliższych tygodni będzie dywergencja między Rezerwą Federalną a Bankiem Kanady (BoC). O ile amerykański odczyt CPI za czerwiec pokazał spadek inflacji do 2,8%, o tyle najnowszy odczyt w Kanadzie pozostał bardziej „lepki” na poziomie 3,1%, ograniczając przestrzeń BoC do rozważania obniżek stóp. Jeśli trend się utrzyma, ta różnica w polityce może sprzyjać dolarowi kanadyjskiemu względem dolara amerykańskiego.
Przy tak sprzecznych sygnałach oczekujemy podwyższonej zmienności na parze USD/CAD. W istocie miesięczna zmienność implikowana wzrosła już w ostatnich dniach z ok. 6,5% do 8,0%, co podnosi koszt strategii opcyjnych, ale może też zwiększać ich użyteczność w zabezpieczaniu ryzyka. Traderzy mogą rozważać wykorzystanie opcji, takich jak straddle, aby skorzystać na silnym ruchu ceny w dowolnym kierunku — rynek wydaje się przygotowywać na wybicie.
Ta sytuacja przypomina lato 2019 r., gdy podobne napięcia w Cieśninie Ormuz spowodowały krótkotrwały skok cen ropy i nerwowość na rynkach walutowych. Wówczas niepewność doprowadziła do ucieczki w jakość, co na krótko wsparło USD, jednak efekt osłabł, gdy ceny ropy się ustabilizowały. Należy zachować ostrożność w ocenie, czy obecny konflikt będzie trwałym czynnikiem rynkowym, czy jedynie przejściowym szokiem.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
