Złoto (XAU/USD) spadło do okolic 4 100 USD we wczesnym handlu w Azji w środę po doniesieniach o atakach na trzy komercyjne tankowce naftowe w cieśninie Ormuz i w jej pobliżu, co skłoniło USA do zasygnalizowania odwetu. Dowództwo Centralne USA (US Central Command) poinformowało we wtorek, że jego siły rozpoczęły uderzenia na Iran, a amerykańskie wojsko powiązało te działania z — jak to ujęto — irańskimi atakami na trzy jednostki handlowe przepływające przez ten akwen. Rynki czekają też na publikację protokołu z czerwcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej, zaplanowaną na później w środę.
Odnowione tarcia następują po tymczasowym porozumieniu pokojowym zawartym w ubiegłym miesiącu, które zakończyło walki na wszystkich frontach i doprowadziło do ponownego otwarcia cieśniny. Tło to podnosi obawy o inflację napędzaną cenami energii i ciąży na nieoprocentowanym kruszcu. Z drugiej strony, słabsze dane z amerykańskiego rynku pracy ograniczyły oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki Fed, zapewniając pewne wsparcie. Czerwcowy raport Nonfarm Payrolls pokazał przyrost 57 tys. miejsc pracy wobec zrewidowanych w dół 129 tys. w maju i przy konsensusie 110 tys. Osobno, według World Gold Council, banki centralne zwiększyły rezerwy o 1 136 ton złota o wartości ok. 70 mld USD w 2022 r.
Ryzyka geopolityczne i zmienność rynkowa
Widzimy, że złoto zniżkuje w kierunku 4 100 USD, ponieważ rynek reaguje na nowe napięcia na linii USA–Iran w cieśninie Ormuz. Natychmiastową obawą wydaje się to, że zakłócenia w dostawach ropy mogłyby podbić inflację i potencjalnie zmusić Rezerwę Federalną do działania. Równoważy to jednak bardzo słaby czerwcowy raport z rynku pracy, sugerujący, że Fed ma niewielkie pole do podwyżek stóp.
Przy tych sprzecznych sygnałach oczekujemy, że zmienność na złocie istotnie wzrośnie w nadchodzących tygodniach. Inwestorzy na rynku opcji powinni przygotować się na gwałtowne wahania cen, ponieważ rynek jest rozdarty między klasycznym „bezpiecznym aktywem” a instrumentem nieprzynoszącym odsetek. Na początku konfliktu w Ukrainie w 2022 r., w ramach podobnego szoku geopolitycznego, indeks VIX mierzący strach na rynkach wzrósł o ponad 60% w ciągu kilku dni, co pokazuje, jak szybko może zmienić się sentyment.
Atrakcyjność „bezpiecznej przystani” i strategie taktyczne
Początkowy spadek złota zdaje się pomijać jego historyczne zachowanie w okresach bezpośrednich konfliktów zbrojnych. Postrzegamy to jako potencjalną okazję, ponieważ popyt na „bezpieczne przystanie” zwykle przeważa nad początkowymi obawami o stopy procentowe. Przykładowo złoto zyskało ponad 8% w ciągu dwóch tygodni po rozpoczęciu tego samego konfliktu w 2022 r., gdy inwestorzy szukali bezpieczeństwa.
Słabe dane z USA, wskazujące na przyrost jedynie 57 tys. miejsc pracy w czerwcu, pozostają silnym, fundamentalnym wsparciem dla złota. Raport skłonił rynek do istotnej rewizji oczekiwań wobec stóp procentowych — kontrakty terminowe na stopę fed funds sugerują obecnie mniej niż 20% prawdopodobieństwa podwyżki na następnym posiedzeniu. Ta fundamentalna słabość gospodarcza powinna ostatecznie ograniczać siłę dolara i wyznaczać „podłogę” dla ceny złota.
Dlatego naszą strategią jest wykorzystanie tej przeceny do zajęcia pozycji pod potencjalne odbicie napędzane przepływami do aktywów bezpiecznych. Rozważamy zakup opcji call, aby partycypować we wzrostach przy ograniczonym ryzyku. Atrakcyjna jest także długa strategia straddle, która pozwala zarabiać na silnym ruchu w dowolnym kierunku — co przy niestabilnej sytuacji wydaje się bardzo prawdopodobne.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
