Jen nieznacznie zyskał, gdy dolar amerykański osłabł, sprowadzając USD/JPY z powrotem poniżej 162,00 po poniedziałkowym szczycie w okolicach 162,40 i zmniejszając w krótkim terminie obawy o interwencję. Indeks dolara (DXY) pozostawał w konsolidacji w pobliżu 101,00, a korekta po zeszłotygodniowym maksimum 101,80 nastąpiła po słabszych danych z amerykańskiego rynku pracy (Nonfarm Payrolls), które ograniczyły oczekiwania na szybkie podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną. Najnowsze publikacje z Japonii nie dały większego wsparcia: wzrost płac (Labour Cash Earnings) w maju wyhamował mocniej od prognoz, wydatki gospodarstw domowych spadły szósty miesiąc z rzędu, choć mniej od oczekiwań, a wskaźnik wyprzedzający koniunktury wzrósł, ale poniżej szacunków.
Waluta pozostaje blisko zeszłotygodniowego 40-letniego dołka na 162,84, ograniczana dywergencją między polityką Banku Japonii a nastawieniem pozostałych głównych banków centralnych. Wyceniane przez rynek scenariusze wciąż odzwierciedlają ostrożność co do tempa zacieśniania przez BoJ, podczas gdy kalendarz danych z USA jest skromny przed publikacją protokołu z ostatniego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), zaplanowaną na środę. W dłuższym horyzoncie ultrałagodne nastawienie BoJ z lat 2013–2024 osłabiło jena; zwrot w 2024 r. w stronę stopniowej normalizacji, przy równoczesnym łagodzeniu polityki gdzie indziej, zawęził różnicę rentowności 10-letnich obligacji USA i Japonii.
Różnice stóp procentowych i sygnały z danych
Widzimy, że jen japoński nieco odrabia straty, ponieważ dolar amerykański lekko słabnie. Para USD/JPY handlowana jest tuż poniżej 162,00, co daje niewielką przerwę od obaw przed natychmiastową interwencją rządu. Ta pauza wydaje się reakcją na brak wyraźnego kierunku po stronie dolara.
Kluczowy problem wciąż stanowi ogromna różnica w poziomie stóp procentowych wyznaczanych przez banki centralne. Podstawowa stopa polityki Fed wynosi 3,5%, podczas gdy Bank Japonii pozostaje blisko zera – na poziomie 0,25% – co zostało potwierdzone na ostatnim posiedzeniu w czerwcu 2026 r. Szeroki spread nadal skłania uczestników rynku do sprzedaży jena i kupna wyżej oprocentowanego dolara.
Ostatnie dane z Japonii dają niewiele powodów, by oczekiwać zmiany tego układu. Opublikowana w ubiegłym tygodniu inflacja bazowa w ujęciu krajowym za maj wyniosła 1,9%, spadając poniżej celu banku centralnego (2%) i okazując się niższa od oczekiwań. Tak słaba presja cenowa oznacza, że Bank Japonii nie ma pilnej potrzeby podnoszenia stóp procentowych w celu wsparcia waluty.
Z kolei najnowsze dane inflacyjne z USA za maj pokazały, że bazowy wskaźnik PCE utrzymał się na uporczywym poziomie 2,8%. Taka „lepkość” inflacji zwiększa prawdopodobieństwo, że Fed będzie ostrożny w dalszych cięciach stóp w drugiej połowie roku. Nadchodzący protokół FOMC będzie kluczowy dla oceny ich nastawienia.
Zarządzanie ryzykiem i okazje transakcyjne
W tej sytuacji dostrzegamy możliwości gry na dalsze osłabienie jena za pomocą opcji. Kupno opcji call na USD/JPY pozwala skorzystać, jeśli para przesunie się wyżej w kierunku 163,00. Trzeba jednak zachować ostrożność, ponieważ zmienność implikowana może gwałtownie wzrosnąć w przypadku nowych ostrzeżeń ze strony japońskich urzędników.
Warto pamiętać o wielomiliardowej interwencji Ministerstwa Finansów wiosną 2024 r., która miała miejsce w rejonie 158–160. Choć od tego czasu urzędnicy pozwalali jenowi słabnąć, uważamy, że nowa „linia” może być wyznaczana w pobliżu 165. Ryzyko nagłych działań przemawia za stosowaniem strategii takich jak call spread, aby z góry zdefiniować ryzyko w miarę dalszego wzrostu notowań pary.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
