Niemiecka produkcja przemysłowa, skorygowana o liczbę dni roboczych i nieskorygowana sezonowo, przeszła w maju na dodatnie wartości, a dynamika rok do roku wzrosła do 0,1% z wcześniejszych -0,5%. Zmiana ta oznacza niewielką poprawę rocznego tempa produkcji fabrycznej po okresie spadków.
W ujęciu skorygowanym o dni robocze najnowszy odczyt sugeruje, że produkcja była marginalnie wyższa niż w analogicznym miesiącu rok wcześniej, odwracając wcześniejszy spadek. Dane wskazują raczej na stabilizację niż silne odbicie, ponieważ wzrost pozostaje bliski zera.
Sygnały punktu zwrotnego dla Niemiec i strefy euro
Przejście niemieckiej produkcji przemysłowej z wartości ujemnych na dodatnie jest istotnym sygnałem dla strefy euro. Postrzegamy to jako potencjalne uformowanie dołka w największej gospodarce kontynentu. To pierwszy dodatni odczyt r/r od niemal roku, co sugeruje, że najgorsza faza spowolnienia w przemyśle może być już za nami.
Uważamy, że uzasadnia to bycze nastawienie do niemieckich akcji poprzez instrumenty pochodne, takie jak kontrakty terminowe na indeks DAX. Dane z przemysłu wzmacniają też ostatnią poprawę w badaniu nastrojów ZEW, które wzrosły w ubiegłym miesiącu do 15,2 — najwyższego poziomu od końca 2025 r. Pozycjonujemy się pod ruch DAX w kierunku 18 000 pkt.
Konsekwencje rynkowe dla akcji, walut i obligacji
Wzmacniający się niemiecki sektor przemysłowy stanowi fundamentalny argument za długą pozycją w euro. Przyglądamy się opcjom call na EUR/USD, ponieważ dane mogą wymusić bardziej jastrzębi ton ze strony Europejskiego Banku Centralnego. Przy ostatnim odczycie inflacji w strefie euro utrzymującym się na poziomie 2,5%, dalsza siła gospodarki zmniejsza prawdopodobieństwo szybkich cięć stóp.
W konsekwencji przyjmujemy niedźwiedzie podejście do niemieckiego długu skarbowego. Oczekujemy wzrostu rentowności 10-letniego Bunda z obecnego poziomu 2,6% i dlatego rozważamy zakup opcji put lub sprzedaż kontraktów terminowych na Bunda. Historycznie solidne ożywienie w przemyśle konsekwentnie wywierało presję na wzrost rentowności, gdy rynek wyceniał mniejsze ryzyko recesji.
Dane sugerują, że ryzyko głębokiej recesji w Europie znacząco się zmniejszyło. Czujemy się komfortowo, sprzedając out-of-the-money opcje put na główne niemieckie spółki przemysłowe oraz na sam indeks DAX. Patrząc wstecz na ożywienie z 2017 r., podobny zwrot w produkcji przemysłowej poprzedził trwały rajd europejskich aktywów w kolejnych sześciu miesiącach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
