W poniedziałek indeks Dow Jones Industrial Average na krótko przebił poziom 53 000 pkt, sięgając ok. 53 050, po czym cofnął się o blisko 400 pkt. Później pozostawał praktycznie bez zmian w okolicach 52 900, podczas gdy S&P 500 zyskał 0,7%, a Nasdaq wzrósł o 1,1%. Rozbieżność w trakcie sesji odzwierciedlała zwrot w stronę technologii: Dow urósł w ubiegłym tygodniu niemal o 2% mimo że benchmarkowy fundusz na spółki półprzewodnikowe spadł o ponad 3% — drugi tydzień z rzędu. W poniedziałek chipy odbiły jednak o ok. 3% po rozszerzeniu umowy dostaw Broadcomu z Apple.
Dane makro utrzymywały w centrum uwagi oczekiwania dotyczące stóp procentowych. Czerwcowe payrollsy (Nonfarm Payrolls) wyniosły 57 tys. wobec prognoz powyżej 100 tys., ale indeks ISM dla sektora usług utrzymał się na poziomie 54, a komponent zatrudnienia wrócił do ekspansji na 51,2; jednocześnie wskaźnik cen płaconych spadł do 67,7. Rynek nadal wycenia mniej więcej trzy na cztery szanse, że Rezerwa Federalna pozostawi stopy bez zmian w tym miesiącu; protokół z czerwcowego posiedzenia FOMC zostanie opublikowany w środę o 18:00 GMT, po tym jak komitet utrzymał stopę na poziomie 3,75%. Akcje Microsoftu spadły o ponad 1% po ogłoszeniu 4,8 tys. zwolnień, czyli ok. 2% załogi, a tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych są prognozowane na ok. 220 tys. wobec 215 tys. wcześniej.
—Rotacja i rozbieżności między sektorami rynku
Krótkie dotknięcie przez Dow poziomu 53 000, po którym nastąpiło natychmiastowe cofnięcie, pokazuje rynek w trakcie rotacji, a nie odrzucenie trendu. W ubiegłym tygodniu ETF-y na spółki przemysłowe i finansowe zanotowały największe tygodniowe napływy w III kw. 2026 r., podczas gdy z głównych funduszy półprzewodnikowych odpłynęło ponad 1,5 mld USD, co potwierdza przesunięcie kapitału od big tech. Postrzegamy to jako okazję do pozycjonowania się pod utrzymanie rozbieżności między napędzanym technologią Nasdaq a bardziej „szerokorynkowym” Dow.
—Zmienność, ryzyko Fed i strategiczne możliwości
Największą rozbieżnością jest siła rynku w zestawieniu z jastrzębim nastawieniem Rezerwy Federalnej, co tworzy nietypowe otoczenie. Indeks zmienności Cboe (VIX) handlowany jest obecnie w okolicach 14,5 — to historycznie niski poziom, sugerujący istotną dozę samozadowolenia przy trwającej debacie o potencjalnej podwyżce stóp. Uważamy, że w takich warunkach kupno zabezpieczenia lub ekspozycji na zmienność poprzez opcje jest przed środowym kluczowym wydarzeniem wyjątkowo tanie.
Środowa publikacja protokołu z posiedzenia FOMC to najważniejszy punkt danych w tym tygodniu, ponieważ pokaże, jak duża jest gotowość Fed do kolejnej podwyżki. Bieżące notowania kontraktów na stopę fed funds, śledzone przez narzędzie CME FedWatch, wskazują, że rynek wycenia 74% szans na pozostawienie stóp bez zmian w tym miesiącu, co pozostawia istotne 26% prawdopodobieństwo podwyżki. Zaskakująco jastrzębi ton protokołu mógłby łatwo wstrząsnąć rynkiem i podbić zmienność z obecnych niskich poziomów.
Biorąc pod uwagę niski VIX i binarny charakter nadchodzącej publikacji, przyglądamy się strategiom długiej zmienności, takim jak straddle na SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Pozwala to skorzystać z dużego ruchu ceny w dowolnym kierunku po publikacji bez obstawiania samego wyniku. Taka strategia jest najskuteczniejsza, gdy implikowana zmienność jest niska, a znany katalizator jest tuż przed nami.
Aby zagrać temat rotacji bezpośrednio, rozważamy transakcje parowane z wykorzystaniem opcji. Mogłoby to obejmować kupno call spreadów na Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) przy jednoczesnym kupnie put spreadów na VanEck Semiconductor ETF (SMH). Taka konstrukcja ma zyskiwać, jeśli spółki przemysłowe będą nadal zachowywać się lepiej niż ostatnio słabszy sektor chipów.
Mimo krótkoterminowych ryzyk trend bazowy pozostaje wzrostowy, co pokazało, jak szybko kupujący weszli na rynek, aby wchłonąć poniedziałkowy spadek o 400 pkt. Z tego powodu będziemy szukać okazji do sprzedaży out-of-the-money putów na DIA w okolicach kluczowych poziomów wsparcia, takich jak 52 500, przy ewentualnym osłabieniu po publikacji protokołu Fed. Taka strategia pozwala inkasować premię, jednocześnie pozycjonując się pod zakup odpornego rynku po lepszej cenie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
