Trzy firmy z sektora pamięci odpowiadały łącznie za około jedną czwartą dotychczasowych wzrostów indeksu S&P 500 w 2026 r. — wynika z danych cytowanych przez stratega Bloomberg Markets Live, Simona White’a. Wskazuje to na skoncentrowane źródło wyników indeksu w ramach tego, co na pierwszy rzut oka wygląda na szeroki wzrost rynku akcji, przy czym spółki powiązane z pamięciami pełnią rolę kluczowego motoru stóp zwrotu.
Na czele grupy znajduje się Micron. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy akcje spółki dołożyły ok. 1,4 pkt proc. do 8,3% stopy zwrotu S&P 500, co odpowiada mniej więcej jednej szóstej całkowitego wzrostu indeksu w tym okresie. To pokazuje, że znacząca część ostatniego postępu benchmarku pochodziła z jednego składnika, zamiast być równomiernie rozłożona w całym indeksie.
Koncentracja rynku i okazje transakcyjne
Obserwujemy nadzwyczajną koncentrację na rynku: zaledwie trzy firmy z sektora pamięci odpowiadają w tym roku za około jedną czwartą wzrostów S&P 500. Tak wąskie przywództwo jest jednocześnie wyraźnym trendem i istotnym ryzykiem dla indeksu. Relacja Nasdaq do S&P 500 niedawno osiągnęła najwyższy poziom od 19 miesięcy, podkreślając tę napędzaną przez technologie dywergencję.
Biorąc pod uwagę silne momentum, warto rozważyć podążanie za trendem poprzez krótkoterminowe opcje kupna (call) na liderów sektora, takich jak Micron. Najnowsze dane z CBOE pokazują, że wolumen opcji call na kluczowe spółki półprzewodnikowe przewyższa wolumen opcji sprzedaży (put) niemal w relacji 3:1, co sygnalizuje utrzymującą się byczą spekulację. Taka transakcja pozostaje atrakcyjna tak długo, jak długo narracja o infrastrukturze dla AI dominuje w nastrojach rynkowych.
Strategie zabezpieczające przy wąskim przywództwie
Jednak tak skrajna koncentracja historycznie często prowadzi do gwałtownych odwróceń, podobnych do tych z okresu bańki internetowej w 2000 r. Aby zabezpieczyć się przed tą podatnością, kupujemy opcje put na S&P 500 (SPY) z terminami wygaśnięcia pod koniec sierpnia i we wrześniu. To zapewnia relatywnie tanią polisę ubezpieczeniową na wypadek, gdyby garstka spółek napędzających rynek zaczęła słabnąć.
Indeks zmienności CBOE (VIX) jest obecnie notowany w okolicach 14,5 — poziomu, który w naszej ocenie nie odzwierciedla właściwie ryzyka wynikającego z tak wąskiego przywództwa rynkowego. Niska zmienność implikowana sprawia, że zabezpieczenia oparte na opcjach są wyjątkowo tanie. W związku z tym budowanie pozycji, które skorzystałyby na skoku zmienności — takich jak długa strategia straddle na dużym ETF-ie na półprzewodniki — jest rozsądnym podejściem na nadchodzące tygodnie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
