Zbiorczy wskaźnik PMI S&P Global dla USA (Composite) wyniósł w czerwcu 51,9, poniżej konsensusu na poziomie 52,2. Odczyt nadal sygnalizuje ekspansję, ponieważ indeks utrzymuje się powyżej progu 50 pkt.
Rozczarowanie względem prognoz wskazuje jednak na słabsze od oczekiwań tempo wzrostu łącznej aktywności w przemyśle i usługach w miarę upływu kwartału. Rynek będzie obserwował, czy kolejne publikacje PMI potwierdzą trend schładzania koniunktury, czy też powrót do wcześniejszych poziomów.
Reakcje rynkowe i strategie na zmienność
Czerwcowy Composite PMI wyniósł 51,9, czyli nieco mniej niż oczekiwane przez rynek 52,2. Choć wciąż oznacza to ekspansję gospodarczą, odchylenie w dół sugeruje, że aktywność biznesowa wyhamowuje szybciej, niż zakładano. To delikatne spowolnienie może zmienić sposób, w jaki część inwestorów ocenia krótkoterminowe ryzyko rynkowe.
Sygnał schładzania koniunktury sugeruje, że powinniśmy liczyć się ze wzrostem zmienności na rynkach. Rozważalibyśmy zakup kontraktów futures na VIX lub opcji call na VIX, ponieważ indeks znajduje się obecnie w okolicach 14 pkt — poziomu, który historycznie rzadko utrzymuje się w okresach podwyższonej niepewności gospodarczej. Taka strategia może pełnić funkcję zabezpieczenia przed potencjalnymi spadkami szerokiego rynku akcji.
Wobec ryzyka niższych zysków spółek widzimy też okazję w zakupie opcji put na S&P 500 (SPX) lub powiązane ETF-y, takie jak SPY. S&P 500 wzrósł o ponad 8% w ostatnim kwartale, co czyni go podatnym na korektę przy sygnałach słabnącego wzrostu. Opcje put oferują sposób o z góry ograniczonym ryzyku, by skorzystać na potencjalnym spadku rynku lub się przed nim zabezpieczyć w nadchodzących tygodniach.
Oczekiwania dotyczące polityki i alokacja sektorowa
Słabsze od oczekiwań dane prawdopodobnie wpłyną na rynkowe oczekiwania wobec polityki Rezerwy Federalnej. Zakładamy, że rynek zacznie wyceniać wyższe prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przed końcem roku — kontrakty futures na stopę Fed sugerują obecnie 45% szans, wobec 30% tydzień temu. Traderzy mogą przyglądać się opcjom na kontrakty na amerykańskie obligacje skarbowe, np. poprzez zakup opcji call na 10-letnie kontrakty Note (ZN), jako zakład na spadek rentowności/stóp.
Korygujemy również podejście sektorowe, preferując sektory defensywne kosztem cyklicznych. W praktyce mogłoby to oznaczać rozważenie zakupu opcji put na Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), przy jednoczesnym potencjalnym wystawianiu opcji put lub zakupie opcji call na Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU). Historycznie sektor użyteczności publicznej wypadał lepiej niż sektor przemysłowy średnio o 4–6% w okresie trzech miesięcy po wyraźnym spowolnieniu PMI.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
