Rentowność 10-letnich obligacji USA nieznacznie spada przed publikacją protokołu z posiedzenia Fed

Kluczowe punkty

• Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła w okolice 4,47% po tym, jak w ubiegłym tygodniu zbliżyła się do 4,50%.
• W czerwcu zatrudnienie poza rolnictwem (nonfarm payrolls – miesięczny raport o liczbie nowych miejsc pracy poza rolnictwem w USA) wzrosło o 57 tys., wobec oczekiwań +110 tys.
• Dane o zatrudnieniu za kwiecień i maj skorygowano w dół łącznie o 74 tys. (rewizja – późniejsza korekta wcześniej opublikowanych danych).
• Słabsze dane z rynku pracy obniżyły oczekiwania na kolejną, szybką podwyżkę stóp procentowych przez Fed (Rezerwę Federalną, bank centralny USA).
• Spadek cen ropy zmniejszył część obaw o inflację, które wcześniej wspierały wzrost rentowności obligacji.
• Wykres dzienny US10Y pokazuje najbliższe wsparcie (poziom, przy którym spadki często hamują) w rejonie 4,44%, a pierwszy opór (poziom, przy którym wzrosty często hamują) w strefie 4,48%–4,50%.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła w poniedziałek, gdy inwestorzy analizowali słabsze dane o zatrudnieniu i czekali na publikację protokołu z czerwcowego posiedzenia Fed (tzw. minutes – zapis dyskusji decydentów).

US10Y zniżkował w okolice 4,47%, oddając część ostatnich wzrostów. Ponieważ ceny obligacji i ich rentowność zwykle poruszają się w przeciwnych kierunkach, spadek rentowności oznaczał większy popyt na 10-letnie papiery skarbowe USA.

Ruch ten był kontynuacją reakcji rynku długu na czerwcowy raport z rynku pracy. Liczba nowych miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła o 57 tys., poniżej prognoz +110 tys. Dane za kwiecień i maj także skorygowano w dół łącznie o 74 tys.

Stopa bezrobocia spadła do 4,2%, a wskaźnik aktywności zawodowej (odsetek osób pracujących lub aktywnie szukających pracy) obniżył się do 61,5%. To sugeruje, że niższe bezrobocie wynikało częściowo z mniejszej liczby osób na rynku pracy, a nie z wyraźnie lepszego zatrudniania.

Słabszy raport dał Fed więcej czasu na ocenę inflacji przed ewentualnym dalszym zacieśnianiem polityki pieniężnej (czyli podnoszeniem stóp i ograniczaniem warunków finansowych).

Przekonanie, że Fed może w tym roku nie podnosić już stóp, to ocena analityczna, a nie potwierdzona decyzja. Mimo to słabsze dane z rynku pracy skłoniły rynek do ograniczenia oczekiwań na szybkie podwyżki, co wsparło ceny obligacji i obniżyło rentowności.

Dlaczego rynek to obserwuje

Rentowność 10-letnich obligacji USA jest ważnym wskaźnikiem, bo odzwierciedla oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego, inflacji i przyszłej polityki Fed w dłuższym horyzoncie.

Obecny ruch ma znaczenie, bo inwestorzy ważą słabszy przyrost miejsc pracy z utrzymującymi się obawami o inflację.

Wolniejsze zatrudnianie może zmniejszać potrzebę szybkiej podwyżki stóp. Jednocześnie Fed pozostaje stanowczy wobec inflacji i nie wyklucza kolejnych działań.

Na posiedzeniu 16–17 czerwca Fed utrzymał docelowy przedział stopy funduszy federalnych (główna stopa procentowa w USA, koszt pieniądza overnight) na poziomie 3,50%–3,75%.

Nadchodzący protokół FOMC (Federal Open Market Committee – organ Fed decydujący o stopach) może pokazać, jak decydenci oceniali inflację, rynek pracy i potrzebę ewentualnych kolejnych podwyżek.

Dlatego US10Y może pozostawać wrażliwy na zmiany oczekiwań dotyczących stóp procentowych przed i po publikacji protokołu.

Kluczowe poziomy rentowności

Wykres dzienny US10Y pokazuje rentowność w pobliżu 4,465% po odbiciu od dołka z końca czerwca około 4,36%. Odbicie zatrzymało się jednak poniżej strefy oporu 4,48%–4,50%.

Trwałe wyjście powyżej 4,48% może ponownie skierować uwagę na 4,50%. Aby ruch nabrał siły, rentowność musiałaby przebić 4,50% i utrzymać się powyżej tego poziomu.

Potwierdzone wybicie ponad 4,50% mogłoby przesunąć uwagę na 4,52%, a potem na szerszy opór przy 4,56%.

Po stronie spadkowej pierwszym wsparciem jest 4,44%. Przełamanie tego obszaru może otworzyć drogę do poziomu 4,40%.

Scenariusze wzrostowe i spadkowe

Scenariusz wzrostu rentowności zakłada ruch powyżej 4,48% i potwierdzone przebicie 4,50%. Taki układ mógłby oznaczać, że rynek ponownie wycenia ostrzejszą politykę Fed (wyższe stopy) lub uporczywą inflację.

Silniejszy ruch w górę wymagałby przebicia 4,52%. Jeśli rentowność utrzymałaby się powyżej, celem mógłby być opór w pobliżu 4,56%.

Scenariusz neutralny to utrzymanie w przedziale 4,44%–4,50%. Ruch boczny może oznaczać, że inwestorzy czekają na protokół FOMC i nadchodzące aukcje obligacji skarbowych USA (sprzedaż nowych emisji), zanim wybiorą kierunek.

Scenariusz spadku rentowności zyskuje na znaczeniu, jeśli US10Y spadnie poniżej 4,44%. Potwierdzone zejście może skierować uwagę na 4,40%. Jeśli 4,40% nie wytrzyma, rentowność może wrócić do dołka w pobliżu 4,36%.

Spadek rentowności zwykle wspiera ceny obligacji, a wzrost rentowności zwykle obniża ich ceny.

Zastrzeżenie

Podane poziomy cenowe i scenariusze odzwierciedlają opinię autora w momencie publikacji i nie są poradą inwestycyjną ani oficjalną rekomendacją VT Markets. Inwestorzy powinni wykonać własną analizę i uważnie zarządzać ryzykiem (w tym wielkością pozycji i poziomami stop-loss).

Handluj kontraktami CFD na obligacje skarbowe USA z VT Markets

Rynek obligacji skarbowych USA potrafi gwałtownie reagować, gdy zmieniają się dane o zatrudnieniu, oczekiwania inflacyjne i sygnały z Fed.

Dzięki VT Markets inwestorzy mogą uzyskać dostęp do kontraktów CFD na obligacje (CFD – kontrakt na różnicę kursową, instrument pozwalający spekulować na zmianach ceny bez kupowania samej obligacji) i śledzić sytuację na rynku długu z poziomu jednej platformy.

VT Markets oferuje narzędzia do obserwowania rentowności, wyznaczania kluczowych poziomów i reagowania na zmiany sytuacji. Niezależnie od tego, czy US10Y wybije powyżej 4,50%, czy spadnie poniżej 4,40%, można monitorować układ na wykresie dzięki rozbudowanym narzędziom analizy technicznej i elastycznym typom kont.

Dlaczego handlować CFD na obligacje skarbowe USA?

CFD na obligacje pozwalają grać na wzrost lub spadek cen obligacji bez kupowania obligacji skarbowych (instrumentu bazowego, czyli realnie emitowanego długu państwa).

Ponieważ ceny obligacji i rentowności zwykle poruszają się w przeciwnych kierunkach, spadek US10Y może wspierać ceny obligacji, a wzrost rentowności może na nie naciskać.

CFD na obligacje bywają użyteczne, gdy raporty z rynku pracy, dane o inflacji i decyzje Fed zwiększają zmienność (czyli skalę wahań cen) na rynku długu USA.

Na co zwrócić uwagę w najbliższym czasie

Najważniejszym wydarzeniem będzie publikacja protokołu z posiedzenia Fed z 16–17 czerwca, zaplanowana na środę, 8 lipca.

Rynek będzie szukał informacji:

• jak duże było poparcie dla kolejnej podwyżki stóp procentowych
• jak duże były obawy o utrzymującą się inflację
• czy dyskutowano słabszy wzrost zatrudnienia
• jakie warunki gospodarcze mogłyby zmienić nastawienie Fed
• jak oceniano równowagę między ryzykiem inflacji a ryzykiem pogorszenia rynku pracy

Sformułowania w protokole mogą przesądzić, czy US10Y pozostanie poniżej 4,50%, czy wróci do wzrostów.

Aukcje obligacji skarbowych USA będą kolejnym testem popytu. Sprzedaż papierów 10- i 30-letnich pokaże, czy inwestorzy nadal chcą kupować dług o dłuższym terminie zapadalności przy obecnych rentownościach.

Silny popyt na aukcjach może ograniczać wzrost US10Y, a słabszy – podnosić rentowność.

Poza protokołem i aukcjami warto obserwować dane o inflacji, cotygodniowe dane o nowych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych (jobless claims) oraz wypowiedzi przedstawicieli Fed.

Na teraz kluczowy krótkoterminowy przedział to 4,44%–4,50%. Potwierdzone wybicie powyżej 4,50% może skierować uwagę na 4,52% i 4,56%, a spadek poniżej 4,44% może otworzyć drogę do 4,40%.

Najczęściej zadawane pytania

Dlaczego spadła rentowność 10-letnich obligacji USA?

US10Y spadł po tym, jak wzrost zatrudnienia w czerwcu wyhamował do 57 tys., a dane za dwa poprzednie miesiące skorygowano w dół. To zmniejszyło oczekiwania, że Fed będzie musiał szybko ponownie podnosić stopy procentowe.

Co dzieje się z cenami obligacji skarbowych, gdy rentowności spadają?

Ceny obligacji i rentowności zwykle poruszają się w przeciwnych kierunkach. Gdy rośnie popyt na obligacje, ich ceny rosną, a rentowności spadają. Gdy obligacje są sprzedawane, ceny spadają, a rentowności rosną.

Czy 10-latki USA to obligacja czy bon?

Departament Skarbu USA dzieli papiery według terminu zapadalności: od 2 do 10 lat to „notes”, czyli średnioterminowe obligacje (w praktyce: obligacje skarbowe). Dlatego 10-letni papier jest formalnie „Treasury note”, choć często omawia się go jako część szerokiego rynku obligacji.

Dlaczego protokół FOMC jest ważny dla US10Y?

Protokół daje więcej szczegółów niż komunikat po posiedzeniu. Może pokazać, jak decydenci oceniali inflację, sytuację na rynku pracy i potrzebę dalszych zmian stóp.

Jakie poziomy US10Y są najważniejsze?

Najbliższe wsparcie jest przy 4,44%, potem 4,40% i 4,36%. Najbliższy opór jest przy 4,48%, potem 4,50%, 4,52% i 4,56%.

Co mogłoby podnieść US10Y powyżej 4,50%?

Mocniejsze dane z gospodarki, uporczywa inflacja lub bardziej „jastrzębie” (czyli sugerujące wyższe stopy) komunikaty Fed mogłyby podbić oczekiwania na wyższe stopy i wypchnąć US10Y ponad strefę oporu.

Co mogłoby zepchnąć US10Y poniżej 4,40%?

Słabsze dane, spadek presji inflacyjnej lub ostrożniejsze nastawienie Fed mogłyby zwiększyć popyt na obligacje skarbowe i sprowadzić US10Y poniżej 4,40%.

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.