Ceny producentów w strefie euro wzrosły w maju o 5,9% r/r, przewyższając rynkowy konsensus na poziomie 5,7%. Odczyt sugeruje, że presja cenowa na wcześniejszych etapach łańcucha dostaw była w danym miesiącu nieco silniejsza, niż oczekiwano.
Publikacja porównuje faktyczną inflację „u bram fabryk” z oczekiwaniami i może wpływać na oceny skali przenoszenia kosztów na ceny konsumenckie. Majowy wynik był o 0,2 pkt proc. wyższy od prognoz konsensusu.
Perspektywy polityki EBC i implikacje dla rynku stóp
Wyższa od oczekiwań inflacja cen producentów w maju sugeruje, że presja kosztowa w strefie euro nie wygasa tak szybko, jak zakładano. Dane wskazują, że inflacja może pozostać uporczywa w nadchodzących miesiącach, w miarę przerzucania tych kosztów na konsumentów. W konsekwencji rośnie prawdopodobieństwo utrzymania jastrzębiego nastawienia Europejskiego Banku Centralnego.
Wstępne (flash) szacunki CPI za czerwiec 2026 r. pokazały już, że inflacja konsumencka utrzymuje się na poziomie 2,6%, czyli wciąż wyraźnie powyżej 2-proc. celu EBC. Przy utrzymujących się wysokich cenach producentów argumenty za szybkim cięciem stóp procentowych znacząco słabną. Uważamy, że rynkowe oczekiwania na obniżkę stóp we wrześniu mogą być obecnie zbyt optymistyczne.
W tym kontekście przyglądamy się instrumentom pochodnym na stopy procentowe, które skorzystałyby na scenariuszu „wyżej na dłużej”. Krótkie pozycje w kontraktach terminowych Euribor z grudniem 2026 r. mogą być skutecznym sposobem gry pod ten pogląd. Strategia zakłada, że rynek będzie musiał na nowo wycenić prawdopodobieństwo dalszych obniżek stóp jeszcze w tym roku.
Strategie na rynku FX i akcji
Na rynku walutowym bardziej jastrzębi EBC powinien wspierać euro. Widzimy potencjał do umocnienia EUR/USD, zwłaszcza że amerykańska Rezerwa Federalna w ostatnim czasie sygnalizowała bardziej zależne od danych, neutralne nastawienie. Zakup krótkoterminowych opcji call na EUR/USD może być sposobem na udział w potencjalnych wzrostach przy z góry zdefiniowanym ryzyku, przed kolejnym posiedzeniem EBC pod koniec lipca.
Taka inflacyjna sytuacja stanowi czynnik negatywny dla europejskich akcji, ponieważ wyższe koszty finansowania mogą obciążać wyniki spółek. Rozważamy zakup opcji put na indeks Euro Stoxx 50 jako zabezpieczenie przed potencjalną korektą rynkową. Historycznie okresy uporczywej inflacji i zacieśniania polityki pieniężnej przez banki centralne, takie jak w 2022 r., prowadziły do wzrostu zmienności na rynkach akcji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
