Rentowność amerykańskich 10-latek lekko spada przed publikacją protokołu z posiedzenia Fed

Kluczowe punkty

• Rentowność (oprocentowanie do wykupu) 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła w okolice 4,47% po tym, jak w ubiegłym tygodniu zbliżyła się do 4,50%.
• W czerwcu zatrudnienie poza rolnictwem (nonfarm payrolls, czyli miesięczny raport o liczbie nowych miejsc pracy w firmach i instytucjach z wyłączeniem rolnictwa) wzrosło o 57 tys., poniżej oczekiwań 110 tys.
• Dane o zatrudnieniu za kwiecień i maj skorygowano w dół łącznie o 74 tys. (rewizje, czyli późniejsze poprawki do wcześniej opublikowanych wartości).
• Słabsze dane z rynku pracy obniżyły oczekiwania na kolejną, szybką podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną (Fed, bank centralny USA).
• Spadek cen ropy zmniejszył część obaw o inflację (wzrost cen), które wcześniej wspierały wyższe rentowności obligacji.
• Wykres dzienny US10Y (symbol 10-letniej rentowności USA) wskazuje najbliższe wsparcie (strefę, gdzie spadki często hamują) przy 4,44%, a pierwszą strefę oporu (miejsce, gdzie wzrosty często słabną) w rejonie 4,48%–4,50%.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła w poniedziałek. Inwestorzy oceniali słabsze dane o zatrudnieniu i czekali na publikację protokołu (minutes, czyli szczegółowego zapisu dyskusji) z czerwcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej.

US10Y zniżkował w kierunku 4,47%, oddając część ostatniego wzrostu. Ponieważ ceny obligacji i ich rentowności zwykle poruszają się w przeciwnych kierunkach, spadek rentowności oznaczał większy popyt na 10-letnie papiery skarbowe.

Ruch był kontynuacją reakcji rynku obligacji na czerwcowy raport z rynku pracy. Zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło o 57 tys., poniżej prognoz 110 tys. Dane za kwiecień i maj zrewidowano w dół łącznie o 74 tys.

Stopa bezrobocia spadła do 4,2%, a wskaźnik aktywności zawodowej (udział osób pracujących lub szukających pracy w populacji) obniżył się do 61,5%. To sugeruje, że spadek bezrobocia wynikał częściowo z mniejszej liczby osób na rynku pracy, a nie z wyraźnie mocniejszego zatrudniania.

Słabszy raport dał Fed więcej czasu na ocenę inflacji przed ewentualnym dalszym zacieśnianiem polityki pieniężnej (czyli podnoszeniem stóp i ograniczaniem warunków kredytowych).

Ocena, że Fed może uniknąć kolejnej podwyżki stóp w tym roku, jest opinią analityczną, a nie potwierdzoną decyzją. Jednak słabsze dane z rynku pracy skłoniły inwestorów do ograniczenia oczekiwań na szybkie podwyżki. To wsparło ceny (kursy) obligacji i obniżało rentowności.

Dlaczego rynek to obserwuje

Rentowność 10-letnich obligacji USA jest ważnym wskaźnikiem, bo odzwierciedla oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego, inflacji i działań Fed w dłuższym horyzoncie.

Obecny ruch ma znaczenie, ponieważ inwestorzy ważą słabszy wzrost zatrudnienia z utrzymującymi się obawami o inflację.

Wolniejsze zatrudnianie może zmniejszać potrzebę szybkiej podwyżki stóp. Jednocześnie Fed pozostaje twardy w kwestii inflacji i nie wyklucza dalszych działań.

Na posiedzeniu 16–17 czerwca Fed utrzymał docelowy przedział stopy funduszy federalnych (federal funds rate, główna stopa krótkoterminowa w USA) na poziomie 3,50%–3,75%.

Nadchodzący protokół FOMC (Federal Open Market Committee, czyli komitet Fed odpowiedzialny za stopy procentowe) może pokazać, jak decydenci oceniali inflację, warunki na rynku pracy i potrzebę dalszego zacieśniania.

W efekcie US10Y może pozostać wrażliwy na zmiany oczekiwań dotyczących stóp przed i po publikacji protokołu.

Kluczowe poziomy rentowności

Dzienny wykres US10Y pokazuje rentowność w okolicach 4,465% po odbiciu od dołka z końca czerwca w rejonie 4,36%. Odbicie wyhamowało jednak poniżej strefy oporu 4,48%–4,50%.

Utrzymanie ruchu powyżej 4,48% może ponownie skierować uwagę na 4,50%. Silniejszy ruch w górę wymagałby jednak wybicia i utrzymania się ponad 4,50%.

Trwałe przejście powyżej tego poziomu mogłoby przesunąć uwagę na 4,52%, a następnie na szerszy opór przy 4,56%.

Po stronie spadkowej pierwszym wsparciem jest 4,44%. Przebicie tego rejonu mogłoby otworzyć drogę do psychologicznego poziomu 4,40%.

Scenariusze wzrostowy i spadkowy

Scenariusz wyższych rentowności zakłada wzrost US10Y ponad 4,48% i potwierdzone wybicie powyżej 4,50%. Mogłoby to oznaczać, że rynek ponownie wycenia bardziej restrykcyjną politykę lub uporczywą inflację.

Silniejszy ruch wymagałby wybicia powyżej 4,52%. Po przejściu tego poziomu rentowność mogłaby podejść pod opór w rejonie 4,56%.

Scenariusz neutralny to konsolidacja między 4,44% a 4,50%. Ruch w przedziale może oznaczać, że inwestorzy czekają na protokół FOMC oraz nadchodzące aukcje obligacji USA (sprzedaż papierów przez rząd), zanim wybiorą kierunek.

Scenariusz spadkowy wzmacnia się, jeśli US10Y spadnie poniżej 4,44%. Potwierdzone przebicie może skierować uwagę na 4,40%. Jeśli także 4,40% pęknie, rentowność może wrócić do ostatniego dołka w okolicy 4,36%.

Spadek rentowności zwykle wspiera ceny obligacji, a wzrost rentowności zwykle je obniża.

Zastrzeżenie

Podane poziomy i scenariusze odzwierciedlają opinię autora w momencie publikacji i nie stanowią porady inwestycyjnej ani oficjalnej rekomendacji VT Markets. Każdy inwestor powinien wykonać własną analizę i kontrolować ryzyko.

Handluj kontraktami CFD na obligacje skarbowe USA z VT Markets

Rynek obligacji USA potrafi gwałtownie reagować, gdy zmieniają się dane o zatrudnieniu, oczekiwania inflacyjne i sygnały z Fed.

W VT Markets inwestorzy mogą handlować kontraktami CFD na obligacje (CFD, czyli kontrakt na różnicę kursową – instrument pozwalający spekulować na zmianach ceny bez kupowania samej obligacji) i śledzić sytuację na rynku amerykańskich papierów skarbowych w jednej platformie.

VT Markets oferuje narzędzia do obserwowania rentowności, wyznaczania kluczowych poziomów i reagowania na zmiany warunków rynkowych. Niezależnie od tego, czy US10Y wybije powyżej 4,50%, czy spadnie poniżej 4,40%, sytuację można analizować na wykresach i dopasować ustawienia rachunku.

Więcej informacji o handlu kontraktami CFD na obligacje w VT Markets znajdziesz tutaj.

Dlaczego handlować CFD na obligacje skarbowe USA?

CFD na obligacje pozwalają zająć pozycję na wzrost lub spadek cen obligacji bez kupowania bazowych papierów skarbowych (instrumentu bazowego).

Ponieważ ceny obligacji i rentowności zwykle poruszają się w przeciwnych kierunkach, spadek US10Y może wspierać ceny obligacji, a wzrost rentowności może je obniżać.

CFD na obligacje mogą być przydatne, gdy raporty z rynku pracy, dane o inflacji i decyzje Fed zwiększają zmienność (szybkość i skalę wahań) na rynku obligacji USA.

Na co zwrócić uwagę teraz

Kluczowa będzie publikacja protokołu z posiedzenia Fed z 16–17 czerwca, zaplanowana na środę, 8 lipca.

Inwestorzy będą szukać informacji:

• jak duże było poparcie dla kolejnej podwyżki stóp
• jak silne są obawy o utrzymującą się inflację
• czy omawiano słabszy wzrost zatrudnienia
• jakie warunki gospodarcze mogłyby zmienić nastawienie Fed
• jak oceniono równowagę ryzyk między inflacją a rynkiem pracy

Sformułowania w protokole mogą przesądzić, czy US10Y pozostanie poniżej 4,50%, czy wróci do wcześniejszego trendu wzrostowego.

Aukcje obligacji będą kolejnym testem popytu. Sprzedaż papierów 10- i 30-letnich może pokazać, czy inwestorzy nadal chcą kupować długoterminowy dług rządu USA przy obecnych rentownościach.

Silny popyt na aukcjach może ograniczać wzrost US10Y, a słabszy – podbijać rentowność.

Poza protokołem i aukcjami rynek będzie śledzić dane o inflacji, tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych oraz wypowiedzi przedstawicieli Fed.

W krótkim terminie główny przedział to 4,44%–4,50%. Potwierdzone wybicie powyżej 4,50% może skierować uwagę na 4,52% i 4,56%, a spadek poniżej 4,44% może otworzyć drogę do 4,40%.

Najczęściej zadawane pytania

Dlaczego spadła rentowność 10-letnich obligacji USA?

US10Y spadł po tym, jak tempo wzrostu zatrudnienia obniżyło się do 57 tys. w czerwcu, a dane z dwóch poprzednich miesięcy zrewidowano w dół. To zmniejszyło oczekiwania, że Fed będzie musiał szybko ponownie zacieśniać politykę, czyli podnosić stopy.

Co dzieje się z cenami obligacji, gdy rentowności spadają?

Ceny obligacji i rentowności zwykle poruszają się przeciwnie. Gdy rośnie popyt na obligacje skarbowe, ich ceny rosną, a rentowności spadają. Gdy obligacje są sprzedawane, ceny spadają, a rentowności rosną.

Czy 10-letni papier skarbowy USA to obligacja czy „note”?

Departament Skarbu USA klasyfikuje papiery z pierwotnym terminem zapadalności od 2 do 10 lat jako „notes” (w praktyce: średnioterminowe obligacje). Dlatego 10-latka formalnie jest „Treasury note”, choć często mówi się o niej jak o części szerokiego rynku obligacji.

Dlaczego protokół FOMC jest ważny dla US10Y?

Protokół zawiera więcej szczegółów niż sam komunikat po posiedzeniu. Może pokazać, jak decydenci oceniali inflację, sytuację na rynku pracy i potrzebę dalszych zmian stóp.

Jakie są najważniejsze poziomy US10Y?

Najbliższe wsparcie to 4,44%, potem 4,40% i 4,36%. Najbliższy opór to 4,48%, potem 4,50%, 4,52% i 4,56%.

Co mogłoby podnieść US10Y powyżej 4,50%?

Lepsze dane z gospodarki, uporczywa inflacja lub bardziej „jastrzębie” (bardziej skłonne do podwyżek stóp) komunikaty Fed mogłyby podnieść oczekiwania na wyższe stopy i wypchnąć US10Y ponad ostatnią strefę oporu.

Co mogłoby zepchnąć US10Y poniżej 4,40%?

Słabsze dane z gospodarki, mniejsza presja inflacyjna lub ostrożniejsze nastawienie Fed mogłyby zwiększyć popyt na obligacje skarbowe i zepchnąć US10Y poniżej 4,40%.

Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.