EUR/USD rozpoczął tydzień spokojnie, handlując w Azji w wąskim przedziale poniżej środkowych rejonów 1,1400, pozostając jednocześnie blisko niemal dwutygodniowego maksimum ustanowionego w miniony czwartek. Ryzyko geopolityczne nadal ma znaczenie: mimo tymczasowego porozumienia USA–Iran, utrzymują się napięcia wokół Cieśniny Ormuz, ponieważ Iran zabiega o ściślejszą kontrolę nad tym szlakiem. Tło to wspiera bezpiecznego dolara amerykańskiego i stanowi przeciwność dla pary, choć ruch był ograniczany przez zmieniające się oczekiwania dotyczące polityki monetarnej USA.
Rynki ograniczyły oczekiwania na zacieśnianie polityki przez Rezerwę Federalną po słabych danych z amerykańskiego rynku pracy. Raport Nonfarm Payrolls pokazał wzrost zatrudnienia o 57 tys. w czerwcu wobec oczekiwanych 110 tys., natomiast dane za maj zrewidowano w dół do 129 tys. z 172 tys.; stopa bezrobocia nieznacznie spadła do 4,2%. Wraz z tąpnięciem cen ropy naftowej obawy inflacyjne osłabły, a oczekiwania przesunęły się z jednego–dwóch podwyżek stóp Fed w 2026 r. do przedziału między zerem a jedną. W Europie niższa inflacja w strefie euro zmniejszyła wycenę prawdopodobieństwa dalszych podwyżek stóp EBC. W kalendarzu znajdują się m.in. niemieckie zamówienia w przemyśle, wskaźnik Sentix dla strefy euro, PPI i sprzedaż detaliczna, a następnie amerykański ISM Services PMI oraz wypowiedzi członków FOMC.
Sprzeczne czynniki utrzymują EUR/USD w konsolidacji
Widzimy parę EUR/USD uwięzioną w ciasnym przedziale poniżej poziomu 1,1450, co odzwierciedla rynek, na którym ścierają się sprzeczne siły. Słabość wynikająca z łagodniejszych danych ze strefy euro jest równoważona przez wątpliwości co do kolejnego ruchu Rezerwy Federalnej. Taka „przeciąganie liny” sugeruje, że w najbliższych dniach trudno oczekiwać szybkiego wykształcenia silnego trendu kierunkowego.
Biorąc pod uwagę mieszane sygnały, uważamy, że implikowana zmienność może być przez rynek niedoszacowana. Przykładowo indeks zmienności euro (Euro Currency Volatility Index, EVZ) ostatnio dotknął 5,8 — poziomu niewidzianego od I kwartału — co sprawia, że premie opcyjne są relatywnie tanie. Daje to traderom możliwość ustawienia się pod potencjalne wybicie w kolejnych tygodniach bez obstawiania konkretnego kierunku.
W centrum uwagi strategie zmienności w warunkach niepewności
Uwzględniamy niedawny odczyt bazowego CPI w USA na poziomie zaledwie 2,1% r/r, który wspiera narrację o słabnącej inflacji i ogranicza pole do jastrzębiej retoryki Fed. Rozczarowujące dane nonfarm payrolls z ubiegłego tygodnia — tylko 57 tys. — stanowią istotne obciążenie dla dolara. Dlatego ewentualna krótkoterminowa siła USD napędzana doniesieniami geopolitycznymi prawdopodobnie będzie okazją do sprzedaży.
Po drugiej stronie, potencjał euro ogranicza gołębie nastawienie Europejskiego Banku Centralnego. Przy wstępnym szacunku inflacji HICP w strefie euro na poziomie umiarkowanych 1,9% presja na działania EBC na posiedzeniu 25 lipca jest niewielka. Sytuacja ta przypomina nam okres 2019–2020, kiedy bezczynność EBC utrzymywała wspólną walutę w szerokiej konsolidacji przez dłuższy czas.
W konsekwencji pozycjonujemy się pod wzrost zmienności, a nie pod konkretny kierunek w krótkim terminie. Strategia długiego straddle (long straddle), polegająca na zakupie jednocześnie opcji call i put o tym samym strike’u i tym samym terminie wygaśnięcia, wydaje się adekwatna na sierpniowy cykl wygasania. Takie podejście pozwala zarabiać na silnym ruchu cen w dowolną stronę, omijając konieczność przewidywania, która polityka banku centralnego jako pierwsza przełamie obecny impas.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
