Francuski wskaźnik HCOB Services PMI spadł w czerwcu do 46,8 pkt, wyraźnie poniżej oczekiwań na poziomie 47,4 pkt. Odczyt pozostaje poniżej bariery 50 pkt, która zazwyczaj oddziela ekspansję od kurczenia się aktywności, co wskazuje na utrzymującą się słabość w sektorze usług.
Najnowsze dane wydłużają serię odczytów poniżej 50 pkt i sugerują, że warunki popytowe w sektorze pozostają słabe. Rynki zestawią czerwcowy wynik z nadchodzącymi badaniami koniunktury oraz „twardymi” danymi, aby ocenić, czy spowolnienie zaczyna wygasać, czy też się utrwala.
Perspektywy dla europejskich aktywów w warunkach słabości sektora usług
Nieoczekiwany spadek francuskiego PMI dla usług do 46,8 potwierdza nasilającą się fazę kurczenia się aktywności. Ten odczyt, niższy od prognozy 47,4, sugeruje, że spowolnienie gospodarcze w kluczowym kraju strefy euro jest głębsze, niż zakładaliśmy. W związku z tym korygujemy naszą krótkoterminową ocenę w bardziej defensywnym kierunku wobec europejskich aktywów.
W najbliższych tygodniach widzimy podwyższone ryzyko spadkowe dla indeksu CAC 40. Historycznie „nietrafienia” PMI tej skali, zwłaszcza gdy indeks już znajduje się poniżej progu 50 pkt sygnalizującego kontrakcję, często poprzedzały spadek o 2–3% w kolejnym miesiącu. Dlatego kupujemy opcje put na CAC 40 z wygaśnięciem w sierpniu, aby zabezpieczyć się przed potencjalnym spadkiem lub na nim skorzystać.
Strategie na rynku walutowym i zmienności
Słabość drugiej co do wielkości gospodarki strefy euro prawdopodobnie będzie wywierać presję spadkową na euro. Przy inflacji w strefie euro, która ostatnio ustabilizowała się w okolicach 2,6%, takie dane utrudniają Europejskiemu Bankowi Centralnemu utrzymanie jastrzębiego nastawienia. W efekcie pozycjonujemy się pod słabsze EUR/USD, z możliwością ponownego testu poziomów wsparcia obserwowanych wcześniej w tym roku.
Niepewność gospodarcza rośnie, a my oczekujemy wzrostu zmienności rynkowej. Indeks zmienności Euro Stoxx 50 (VSTOXX), notowany obecnie w pobliżu relatywnie niskiego poziomu 16, nie wydaje się w pełni dyskontować nowego ryzyka płynącego z Francji. Kupujemy opcje call na VSTOXX jako relatywnie kosztowo efektywny sposób ochrony portfela przed szerszą przeceną na europejskim rynku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
