Dolar osłabił się w nocy, gdy jen umocnił się — USD/JPY spadł z 162,83 do minimum 160,64, po czym handlowano w okolicach 161,28. Zmiana nastąpiła po słabszych od oczekiwań danych z amerykańskiego rynku pracy (non-farm payrolls): zatrudnienie wzrosło o 57 tys. wobec konsensusu na poziomie 113 tys., a dodatkowo w dół zrewidowano odczyty z poprzednich miesięcy. Dane zmniejszyły prawdopodobieństwo szybkiej podwyżki stóp Fed, jednocześnie pozostawiając bez rozstrzygnięcia szerszy obraz rynku pracy oraz ścieżkę inflacji.
Uwaga rynku skupiła się też na możliwej interwencji walutowej japońskich władz po tym, jak zachowanie cen sugerowało, że Ministerstwo Finansów mogło sprzedawać dolary, by ograniczyć osłabienie jena — bez oficjalnego potwierdzenia. Reuters podał, że urzędnicy mogą przestać wcześniej sygnalizować zamiary, w przeciwieństwie do interwencji z 30 kwietnia, która nastąpiła po licznych ostrzeżeniach. Wraz ze zbliżającymi się kluczowymi świętami w USA i spodziewanym spadkiem płynności, rynki pozostawały skoncentrowane na ryzyku kolejnych interwencji, a także na nadchodzących publikacjach CPI i PCE oraz przekazie z FOMC.
—Reakcja rynku na słabe dane o zatrudnieniu i możliwą interwencję
Dolar wyraźnie osłabł po bardzo słabym raporcie NFP za czerwiec 2026 r., który pokazał wzrost zatrudnienia jedynie o 57 tys. miejsc pracy wobec oczekiwań 113 tys. W połączeniu z podejrzeniami o interwencję ze strony japońskich władz doprowadziło to do gwałtownego spadku USD/JPY z poziomów powyżej 162. Odczytujemy to jako wyraźny sygnał, że wzrostowy impet tej pary został na razie przełamany.
Choć tak słaby wynik zatrudnienia praktycznie usuwa z agendy scenariusz szybkiej podwyżki stóp przez Fed, nie gwarantuje to przyszłych obniżek, ponieważ główną obawą pozostaje inflacja. Ponieważ ostatni bazowy wskaźnik PCE za maj 2026 r. utrzymał się na poziomie 2,8%, uważamy, że Rezerwa Federalna poczeka na kolejne dane inflacyjne, zanim zasygnalizuje jakikolwiek zwrot w polityce. To tworzy niejednoznaczny obraz, w którym słabe wiadomości makro nie muszą automatycznie oznaczać dobrych wiadomości dla rynków.
—Dostosowania strategiczne i ryzyko interwencji
Musimy zachować wyjątkową czujność wobec ryzyka kolejnych interwencji, które — jak się wydaje — mogą mieć miejsce bez wcześniejszych ostrzeżeń, jakie widzieliśmy w 2024 r. Taka zmiana taktyki Ministerstwa Finansów ma zwiększać niepewność i „karać” spekulantów w okresach niskiej płynności, takich jak nadchodzące święto w USA. Podobne, niepotwierdzone ruchy obserwowaliśmy pod koniec kwietnia i na początku maja 2024 r., które później ujawniono jako element rekordowego pakietu wsparcia o wartości 9,79 bln jenów.
W reakcji dostosowujemy strategie tak, by zabezpieczyć się przed dalszym spadkiem USD/JPY w nadchodzących tygodniach. Obejmuje to zakup opcji put w celu ochrony istniejących długich pozycji lub spekulacji na kontynuację zniżki w kierunku poziomu 160. Skok miesięcznej implikowanej zmienności sugeruje, że rynek opcji wycenia większe ryzyko gwałtownych ruchów, co podraża zabezpieczenia, ale czyni je koniecznymi.
Wraz ze zbliżającym się świętem Dnia Niepodległości w USA płynność rynkowa będzie bardzo ograniczona, co może spotęgować skutki ewentualnych działań interwencyjnych. Uważamy, że bezpośrednim celem może być „wyczyszczenie” dużych spekulacyjnych długich pozycji, które nagromadziły się na rynku. Dlatego bylibyśmy bardzo ostrożni z otwieraniem nowych długich pozycji w USD/JPY do czasu, aż ten okres podwyższonego ryzyka minie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
