Presja sprzedażowa uderzyła w akcje spółek półprzewodnikowych w całej Korei Południowej, Japonii i na Tajwanie, podczas gdy chińskie indeksy technologiczne również spadły. „Economic Survey of Korea 2026” OECD wskazał, że zależność kraju od eksportu półprzewodników — choć wspiera wzrost — zwiększa ekspozycję na wahania globalnego cyklu technologicznego oraz podnosi podatność na szoki zewnętrzne, zmienność produkcji i wahania wpływów podatkowych. Dodano, że wzrost eksportu i inwestycji przyspieszył na początku 2026 r., wspierany boomem na AI, ale ostrzeżono, że taka koncentracja może generować ryzyka strategiczne.
OECD wezwała, by polityka fiskalna w krótkim terminie wspierała popyt krajowy, a następnie — w średnim — przeszła do konsolidacji wraz ze wzrostem wydatków związanych ze starzeniem się społeczeństwa; równolegle zalecono wzmocnienie ram fiskalnych, późniejsze nabywanie uprawnień emerytalnych, reformę rynku pracy i szersze zmiany podatkowe, w szczególności w zakresie opodatkowania nieruchomości. Jeśli chodzi o inflację, CPI w Korei Południowej wzrósł w czerwcu o 0,1% m/m i 3,2% r/r wobec 0,5% m/m i 3,1% r/r w maju, natomiast inflacja bazowa (bez żywności i energii) nie zmieniła się m/m i wyniosła 2,5% r/r, tyle samo co miesiąc wcześniej; miesięczne zwyżki napędzały: wyposażenie i utrzymanie gospodarstw domowych (+1,2%), żywność i napoje bezalkoholowe (+0,4%), napoje alkoholowe i tytoń (+0,3%) oraz zdrowie (+0,2%).
Nastroje rynkowe i sygnały ryzyka
Postrzegamy silną wyprzedaż akcji spółek półprzewodnikowych jako jednoznaczny sygnał ostrzegawczy na najbliższe tygodnie. Ponieważ indeks KOSPI cofnął się już o 4% w ciągu ostatniego miesiąca, zaufanie inwestorów do trwałości wzrostów napędzanych przez AI wyraźnie pęka. Sugeruje to, że bardziej prawdopodobne są dalsze spadki niż szybkie odbicie.
Większa ekspozycja na wahania globalnego cyklu technologicznego oznacza, że powinniśmy przygotować się na wyższą zmienność. VKOSPI, koreański indeks zmienności, podskoczył już do trzymiesięcznego maksimum 18,5, co wskazuje na narastającą nerwowość rynku. Uważamy, że strategie korzystające z wahań cen — takie jak zakup strategii straddle na głównych technologicznych ETF-ach — stają się atrakcyjne.
Pozycjonowanie i strategie defensywne
Biorąc pod uwagę najnowsze dane TrendForce wskazujące na słabnięcie cen kości pamięci oraz sprzedaż netto ze strony inwestorów zagranicznych na łączną kwotę 1,8 mld USD w czerwcu, pozycjonujemy się pod potencjalny spadek. Kupno opcji put out-of-the-money na spółki półprzewodnikowe o największej ekspozycji stanowi efektywny kosztowo sposób na zabezpieczenie istniejących długich pozycji lub spekulację na korekcie. To bezpośrednia odpowiedź na rosnące ryzyko koncentracji podkreślone w analizie.
Obecne otoczenie przypomina wcześniejsze załamania, takie jak korekta cyklu w chipach w 2018 r., gdy początkowa słabość szybko się kaskadowo pogłębiała. Przy stabilnej inflacji bazowej na poziomie 2,5% Bank Korei ma niewielką motywację, by wesprzeć rynek cięciem stóp, co pozostawia go podatnym na szoki zewnętrzne. W związku z tym ograniczamy ekspozycję na wzrosty i budujemy pozycje defensywne.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
