Indonezyjskie rynki walutowe i obligacyjne onshore uspokoiły się po korekcie globalnych cen ropy, a zachowanie cen określano jako wyważone, a nie gwałtowne. USD/IDR cofnął się poniżej 18 000, jednak poniżej 17 850 ponownie pojawił się popyt, przez co rupia pozostaje słabsza na tle regionalnych odpowiedników.
Udział inwestorów zagranicznych w obligacjach IDR wzrósł, do 12,7% wartości pozostających w obrocie, a przepływy od początku roku przeszły na saldo zakupów netto — ponownie także w czerwcu — podczas gdy napływy do akcji pozostają stłumione. Indonezyjski rynek akcji otrzymał też krótkoterminowe wsparcie po tym, jak MSCI utrzymał kraj w koszyku rynków wschodzących, choć uwaga przesuwa się już na listopadowy przegląd. Osobno wskazano, że umocnienie IDR oraz spadek rentowności 10-latek poniżej 7% wymagałyby bardziej wspierającego przekazu ze strony krajowych władz i regulatorów, a także ograniczenia oczekiwań dotyczących zacieśniania polityki w USA.
Stabilność i szanse na rynkach FX i obligacji
Widzimy powrót pewnej stabilizacji na indonezyjskich rynkach onshore po tym, jak globalne ceny ropy spadły. Ostatnia zniżka Brent o ponad 8% — do okolic 81 USD za baryłkę — przyniosła tę ulgę, ale wzrosty rupii i lokalnych obligacji były umiarkowane. USD/IDR zszedł poniżej 18 000, jednak IDR nadal wypada słabiej niż waluty regionu.
Dla traderów walutowych uważamy, że rozsądną strategią na najbliższe tygodnie jest sprzedaż zmienności na USD/IDR. Para wykazuje oznaki konsolidacji w przedziale, a pojawiający się popyt poniżej 17 850 sugeruje brak impetu do silnego rajdu rupii. To otoczenie sprzyja strategiom opcyjnym takim jak krótkie strangle, które korzystają na niewielkich wahaniach cen.
Inwestorzy zagraniczni wykazują odnowione zainteresowanie obligacjami skarbowymi — dane pokazują napływ netto blisko 1,2 mld USD w ubiegłym miesiącu, co podniosło ich udział we własności w kierunku 13%. Mimo to rentowność benchmarkowych 10-latek ma trudności z wyraźnym przełamaniem w dół kluczowego poziomu 7%. Sugeruje to, że choć presja sprzedażowa osłabła, wciąż brakuje silnego przekonania do wzrostów.
W związku z tym ostrożnie podchodzimy obecnie do pozycjonowania pod spadek rentowności, zwłaszcza bez wyraźniejszych sygnałów z Rezerwy Federalnej USA co do ścieżki polityki. Historycznie indonezyjskie obligacje są bardzo wrażliwe na zwroty w polityce USA, czego przykładem był „taper tantrum” z 2013 r. Strategia na IRS, w której płacimy stałą stopę, mogłaby zabezpieczać przed wzrostem rentowności, zanim nastąpi trwały trend spadkowy.
Zmienność i pozycjonowanie na rynku akcji
Na rynku akcji krótkotrwałą ulgę po utrzymaniu Indonezji w statusie rynku wschodzącego przez MSCI należy traktować ostrożnie. Oczekujemy, że zmienność rynkowa istotnie wzrośnie w miarę zbliżania się kolejnego przeglądu w listopadzie. To oczekiwanie przyszłych turbulencji tworzy czytelną szansę dla traderów instrumentów pochodnych.
Biorąc pod uwagę ten obraz, pozycjonujemy się na zakup zmienności na indeksie Jakarta Composite Index (JCI). Zakup długoterminowych opcji call i put na kontraktach terminowych na JCI pozwala przygotować się na istotny ruch cenowy niezależnie od kierunku. To bezpośrednia gra na oczekiwany wzrost niepewności rynkowej w najbliższych miesiącach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
