USD/CHF osunął się w czwartek, gdy szeroka wyprzedaż dolara amerykańskiego nasiliła się po słabszym raporcie z rynku pracy USA (Nonfarm Payrolls). Para była notowana w okolicach 0,8029 — najniżej od 18 czerwca — tracąc niemal 0,80% w trakcie sesji. Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy (BLS) podało, że gospodarka dodała w czerwcu 57 tys. miejsc pracy wobec konsensusu 110 tys., a dane za maj zrewidowano do 129 tys. z 172 tys. Mimo to stopa bezrobocia spadła do 4,2% z 4,3%, a średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło o 0,3% m/m i 3,5% r/r, zgodnie z oczekiwaniami.
Po danych przesunęły się wyceny stóp procentowych — narzędzie CME FedWatch pokazało, że implikowane prawdopodobieństwo wrześniowego ruchu Rezerwy Federalnej spadło do 51% z 63%. Dolar był też wcześniej pod presją, gdy jen japoński odbił w reakcji na doniesienia o możliwej interwencji władz. W tym otoczeniu indeks dolara (DXY) wynosił ok. 100,70, spadając o ok. 0,70%, a uwaga rynku kierowała się również na Szwajcarię, gdzie inflacja CPI wyniosła w czerwcu 0,0% m/m wobec prognozy 0,1% i 0,2% poprzednio; roczna inflacja CPI obniżyła się do 0,5% z 0,6%, mieszcząc się w przedziale celu SNB 0%–2% przy stopie polityki pieniężnej na poziomie 0%.
Zmiana oczekiwań wobec Rezerwy Federalnej i sygnały słabnięcia rynku pracy USA
Słaby raport z rynku pracy zasadniczo zmienia nasz obraz ścieżki Fed na resztę lata. Gwałtowny spadek przyrostu etatów — z zrewidowanych 129 tys. w maju do zaledwie 57 tys. w czerwcu — postrzegamy jako wyraźny sygnał schłodzenia amerykańskiego rynku pracy. To istotnie obniża prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp w najbliższych miesiącach.
To nie jest odosobniony punkt danych; wcześniejsze wskaźniki wyprzedzające już to sugerowały. Liczba wakatów, mierzona badaniem JOLTS, spadła w maju do 8,4 mln, kontynuując trwający od roku trend spadkowy z poziomów powyżej 10 mln. Odczyt ISM dla przemysłu za czerwiec wyniósł 46,3, co oznacza ósmy z rzędu miesiąc kurczenia się aktywności w sektorze wytwórczym.
Perspektywy dla USD/CHF i strategia transakcyjna
Z tych powodów koncentrujemy się na dalszej słabości dolara amerykańskiego, szczególnie wobec franka szwajcarskiego. Dane o inflacji w Szwajcarii pozostają stłumione — najnowszy odczyt CPI r/r to zaledwie 0,5%. To nie daje Szwajcarskiemu Bankowi Narodowemu powodów do zmiany obecnej polityki, przez co kurs USD/CHF staje się w dużej mierze zakładem na rozbieżne oczekiwania wobec koniunktury w USA.
Uważamy, że obecnie najskuteczniejszą strategią jest zakup opcji put na USD/CHF z wygasaniem pod koniec lipca i w sierpniu. Pozwala to skorzystać na dalszych spadkach pary przy jednoczesnym ograniczeniu potencjalnych strat. Zmienność implikowana na tych opcjach wzrosła po publikacji raportu, ale oczekujemy, że ruch kierunkowy w dół będzie silniejszy.
Historycznie tak duże rozminięcie z prognozami w głównej liczbie payrolls nie jest tylko jednodniowym wydarzeniem — często wyznacza ton handlu na kilka tygodni. Uwagi rynku przesuną się teraz w całości na zbliżający się raport o inflacji CPI w USA, który zostanie opublikowany 14 lipca. Kolejny miękki odczyt inflacji niemal na pewno utrwaliłby pauzę Fed i skierował USD/CHF w stronę poziomu 0,7900.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
