Przemawiając w Santanderze podczas konferencji Banco de España, prezes oddziału Rezerwy Federalnej w San Francisco Mary Daly powiedziała, że nie widzi oznak spadku odporności gospodarki USA, choć inflacja pozostaje powyżej celu. Wskazała na „wyjątkowo silny” wzrost inwestycji oraz ustabilizowany rynek pracy, określając politykę pieniężną jako „lekko restrykcyjną” i argumentując, że powinno to pomóc w dalszym obniżaniu inflacji. Daly przypisała ostatnią presję inflacyjną cłom i szokowi cen ropy, ale zaznaczyła, że ceny ropy od tego czasu spadły, a inflacja w sektorze mieszkaniowym słabnie; dodała, że rozwiązanie napięć wokół Cieśniny Ormuz byłoby korzystne dla konsumentów i szerzej dla gospodarki.
Daly odniosła się również do „szoku inwestycyjnego AI”, mówiąc, że gospodarka jest na wczesnym etapie potencjalnego, wykładniczego wzrostu produktywności — dynamiki, która z czasem może działać dezinflacyjnie. Ostrzegła, że zbyt szybkie zmiany w polityce mogłyby zdławić wzrost, a zbyt wolne — pozostawić obywateli w warunkach uporczywej presji cenowej; odmówiła też wskazówek dotyczących stóp procentowych, wskazując na dwustronne scenariusze dla inflacji i wzrostu. Oddzielnie, wynik FXS Speechtracker wyniósł 6/10 wobec historycznej średniej 5,7/10, a indeks FXS Fed Sentiment wzrósł o 0,25 pkt do 123,89.
Perspektywy zmienności gospodarczej i polityki Fed
Biorąc pod uwagę obecne podejście Fed „poczekamy–zobaczymy”, widzimy w najbliższych tygodniach otoczenie sprzyjające podwyższonej zmienności. Zrównoważony, ale nieco bardziej stanowczy ton sugeruje, że Fed nie jest gotów sygnalizować obniżek stóp, co sprawia, że rynki pozostają bardzo wrażliwe na każdy nowy odczyt danych makro. Oznacza to konieczność przygotowania się na gwałtowne, krótkoterminowe wahania cen wokół kluczowych publikacji.
Utrzymująca się inflacja pozostaje dla Fed kwestią centralną, uzasadniając ostrożne stanowisko. Ponieważ ostatni odczyt bazowego PCE za maj 2026 r. wyniósł lepkie 2,9%, uważamy, że zakłady na znaczące cięcia stóp w krótkim terminie są chybione. Dlatego przyglądamy się strategiom opcyjnym, które zyskują na tym, że stopy procentowe pozostaną podwyższone do końca lata.
Jednocześnie rynek pracy wykazuje oznaki zdrowej stabilizacji, a nie słabości, która zmusiłaby Fed do szybszej reakcji. Konsensus przed nadchodzącym raportem Non-Farm Payrolls za czerwiec zakłada przyrost ok. 175 tys. miejsc pracy — wynik solidny, ale nie proinflacyjny. Taka równowaga sprzyja strategiom typu iron condor na indeksach akcyjnych, które korzystają na utrzymaniu notowań w określonym przedziale.
Pozycjonowanie strategiczne wobec produktywności AI i ryzyk geopolitycznych
Wspomnianą niewiadomą jest wzrost produktywności dzięki AI, który może stać się silnym, długoterminowym czynnikiem ograniczającym inflację. Widzimy już wczesne sygnały: niedawny raport Bureau of Labor Statistics wskazał wstępny wzrost produktywności wieloczynnikowej o 0,5% w I kwartale 2026 r. To sugeruje, że choć w krótkim terminie pozostajemy ostrożni w ocenie inflacji, długoterminowe pozycje na swapach inflacyjnych mogą stać się mniej atrakcyjne.
Czynniki geopolityczne, zwłaszcza ceny ropy, dokładają kolejną warstwę niepewności, przed którą trzeba się zabezpieczać. Choć ostatnia deeskalacja napięć w pobliżu Cieśniny Ormuz pomogła sprowadzić ceny ropy WTI poniżej 80 USD za baryłkę, sytuacja pozostaje dynamiczna. Wykorzystujemy opcje na ETF-y energetyczne, aby chronić się przed nagłym odwróceniem trendu lub skokiem cen.
To środowisko zależności od danych i dwustronnego ryzyka czyni szczególnie atrakcyjnymi instrumenty pochodne oparte na indeksie VIX. Pozycjonujemy się pod wzrost zmienności implikowanej przed kolejnym posiedzeniem FOMC pod koniec lipca. Zakup opcji call na VIX lub kontraktów futures stanowi bezpośredni sposób na skorzystanie z oczekiwanej przez nas niepewności rynkowej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
