Funt szterling zyskał 0,5% do okolic 1,3340 wobec dolara amerykańskiego podczas czwartkowej sesji europejskiej, gdy greenback pozostawał w tyle za innymi walutami w oczekiwaniu na publikację amerykańskich danych Nonfarm Payrolls za czerwiec o 12:30 GMT. Indeks dolara (DXY) spadł o 0,4% w pobliże 101,00, a rynki koncentrowały się na tym, jak dane z rynku pracy mogą zmienić oczekiwania wobec Rezerwy Federalnej. Zatrudnienie poza rolnictwem ma wzrosnąć o 110 tys. wobec 172 tys. w maju, natomiast stopa bezrobocia ma pozostać na poziomie 4,3%.
Uwaga rynku na wycenę ścieżki Fed nasiliła się od czasu powrotu Kevina Warsha na stanowisko przewodniczącego, po tym jak na czerwcowym posiedzeniu stwierdził, że komentarze zorientowane na przyszłość są nieadekwatne na obecnym etapie polityki pieniężnej. W środę, podczas Forum EBC w Sintrze, ponownie unikał wskazówek dotyczących ścieżki stóp, ale podkreślił, że inflacja pozostaje „zbyt wysoka”, i powtórzył potrzebę przywrócenia stabilności cen. Funt w tym tygodniu również radził sobie lepiej dzięki nadziejom, że brytyjskie zasady fiskalne zostaną utrzymane mimo zmiany przywództwa; burmistrz Greater Manchester Andy Burnham, uznawany za głównego kandydata po rezygnacji premiera Keira Starmera, potwierdził przywiązanie do manifestu Partii Pracy z 2024 r.
Oczekiwania rynkowe i scenariusze dla danych o zatrudnieniu w USA
Widzimy, że rynek jest dziś ustawiony pod słaby raport z amerykańskiego rynku pracy, a konsensus dla Nonfarm Payrolls wynosi zaledwie 110 tys. To oczekiwanie zepchnęło indeks dolara w okolice 101,00 i wsparło GBP/USD powyżej 1,3300. Kluczowe jest to, jak odczyt faktyczny wypadnie na tle tak nisko zawieszonej poprzeczki.
Wynik istotnie poniżej 110 tys. mógłby wywołać dalszą przecenę dolara, ponieważ sugerowałby, że polityka Rezerwy Federalnej chłodzi rynek pracy. W takim scenariuszu para GBP/USD mogłaby w kolejnych sesjach przetestować opór w kierunku 1,3450. Z kolei zaskakujący odczyt powyżej 150 tys. podważyłby obecną narrację i najpewniej doprowadziłby do gwałtownego umocnienia dolara.
Zmienność, komunikacja Fed i pozycjonowanie na rynku
Patrząc na rynek instrumentów pochodnych, tygodniowa implikowana zmienność dla GBP/USD wzrosła do 9,8%, wyraźnie powyżej ostatniej średniej. To wskazuje, że traderzy opcyjni wyceniają ruch o ponad 120 pipsów w każdą stronę po ogłoszeniu danych. Uważamy, że trafnie odzwierciedla to wysoką stawkę dzisiejszej publikacji.
Ponieważ przewodniczący Fed Warsh odmawia przedstawiania forward guidance, rynek reaguje bezpośrednio na każdy kluczowy punkt danych. Silny odczyt z rynku pracy, zwłaszcza że ostatni raport CPI pokazał, iż inflacja pozostaje uporczywa na poziomie 3,4%, wzmocniłby argumenty za jastrzębim Fed. To mogłoby wspierać dolara przez lipiec.
Wystarczy wrócić do raportu NFP z maja 2024 r., gdy duże pozytywne zaskoczenie: 272 tys. wobec prognozy 182 tys., spowodowało szybki, 1-proc. skok indeksu dolara. Ta historia pokazuje, jak szybko może zmienić się sentyment, gdy oczekiwania rozmijają się z rzeczywistością. Podobna niespodzianka dziś prawdopodobnie przytłoczyłaby ostatni impet funta.
Własna siła funta, wynikająca z postrzeganej ciągłości politycznej w Wielkiej Brytanii, na razie zapewnia solidne oparcie. Jednak ta krajowa stabilność prawdopodobnie zejdzie na drugi plan wobec kierunku dolara po tak krytycznej publikacji danych z USA. Oczekujemy, że polityka pieniężna USA będzie w najbliższych tygodniach dominującym czynnikiem dla tej pary.
Biorąc pod uwagę binarny charakter ryzyka tego wydarzenia, pozycjonujemy się poprzez opcje, aby skorzystać na oczekiwanej zmienności. Zakup krótkoterminowych straddle na GBP/USD pozwala zarabiać na istotnym ruchu ceny niezależnie od kierunku. Taka strategia wydaje się rozsądna, dopóki ścieżka polityki Fed nie stanie się jaśniejsza po przetrawieniu danych z rynku pracy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
