USD/JPY gwałtownie spadł w piątek, zniżkując z nowych 40-letnich szczytów w pobliżu 163,00 do minimów sesji około 161,00, gdzie para znalazła wsparcie na wcześniejszej strefie oporu. Ponieważ nie było wyraźnego fundamentalnego katalizatora tego ruchu, na rynku pojawiły się spekulacje o możliwej interwencji japońskiego Ministerstwa Finansów (MoF) — pogląd ten wzmacniał fakt święta 4 lipca w USA, które może ograniczać płynność i potęgować wahania cen. Japońska minister finansów Satsuki Katayama odmówiła komentarza na temat nagłego umocnienia jena — informuje Reuters — natomiast Toshihiro Nagahama powiedział, że oczekuje kolejnej podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii (BoJ) jeszcze przed końcem roku.
Z punktu widzenia analizy technicznej, para była na poziomie 161,24 po odrobieniu części strat z poprzedniego dnia, mimo że sygnały intraday wskazywały na przewagę strony podażowej. Czterogodzinny RSI (14) znajdował się nieznacznie powyżej 30, a MACD przeszedł na wartości ujemne. Wsparcie utrzymuje się pomiędzy dołkiem z 19 czerwca w okolicach 161,00 a 61,8% zniesieniem Fibonacciego na 160,78; kolejne poziomy to dołek z 18 czerwca w pobliżu 160,50 oraz 160,00 niżej. Opór wypada w rejonie 161,60, co zbiega się z 38,2% zniesieniem i minimami z 25–26 czerwca, a dalej w górę znajduje się środowy dołek na 162,30.
Obawy o interwencję i dynamika zmienności
Traktujemy nagły spadek z okolic 163,00 jako wyraźny sygnał ostrzegawczy ze strony japońskich władz, nawet bez oficjalnego potwierdzenia. Taki ruch mocno sugeruje, że ustanowiono „sufit”, co znacząco zwiększa ryzyko utrzymywania długich pozycji w USD/JPY na obecnych poziomach. Historycznie, tego typu niezapowiedziane działania — jak te obserwowane w 2024 r., gdy Japonia wydała ponad 9 bln jenów na obronę waluty — mają na celu maksymalizację niepewności.
Najbardziej bezpośrednim skutkiem dla uczestników rynku instrumentów pochodnych jest przeszacowanie zmienności. Już widać było skok jednomiesięcznej zmienności implikowanej dla opcji na USD/JPY z okolic 8,5% do ponad 12% po gwałtownym ruchu, co wskazuje, że rynek przygotowuje się na szersze wahania. Oznacza to wzrost kosztu opcji, ale jednocześnie tworzy okazje dla strategii korzystających z podwyższonej turbulencji cenowej.
Strategie handlowe i tło carry trade
Wobec nowego ryzyka interwencji rekomendujemy w nadchodzących tygodniach podejście ostrożne, z przechyłem w stronę spadkową. Rozważamy zakup jednomiesięcznych opcji put ze strike’ami w okolicach 160,00 lub 159,00 w celu zabezpieczenia przed kolejnymi nagłymi zjazdami. Sprzedaż out-of-the-money call spreadów powyżej 163,50 może być również skutecznym sposobem na inkaso premii, przy założeniu, że władze będą zdecydowanie bronić tej strefy.
Jednocześnie silny czynnik carry trade nie zniknął. Różnica stóp procentowych między USA, gdzie stopa funduszy federalnych wynosi około 4,0%, a Japonią, z główną stopą na poziomie zaledwie 0,50%, nadal sprzyja utrzymywaniu pozycji w dolarze. To fundamentalne napięcie prawdopodobnie przełoży się na poszarpane, konsolidacyjne zachowanie kursu, a nie na jego gwałtowne załamanie.
Dlatego nasza uwaga koncentruje się na kluczowych danych makro, które mogą przesunąć ten balans. Będziemy uważnie obserwować publikację amerykańskiego wskaźnika CPI 11 lipca oraz wszelkie wypowiedzi przedstawicieli Banku Japonii. Wyższy od oczekiwań odczyt inflacji w USA mógłby wymusić kolejną próbę testu poziomu 163,00, natomiast jakikolwiek sygnał bardziej jastrzębiego nastawienia BoJ mógłby przyspieszyć ruch w dół.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
