Napływy inwestycji zagranicznych na japońskie akcje odwróciły się w tygodniu do 26 czerwca. Zakupy netto spadły z wcześniejszych 479,4 mld jenów do -1 mld jenów, co oznacza przejście od silnych zakupów do marginalnej sprzedaży netto w ostatnim okresie.
Zmiana ta sugeruje gwałtowne schłodzenie popytu na akcje notowane w Japonii w ciągu jednego okresu sprawozdawczego. Podczas gdy poprzedni odczyt wskazywał na znaczące napływy, najnowszy wynik był bliski zera, ale po ujemnej stronie, pozostawiając przepływy w praktyce neutralne po wahnięciu o ok. 480,4 mld jenów.
Zagraniczny odpływ sygnalizuje ostrożność rynku
Silne odwrócenie — z napływu 479,4 mld jenów do odpływu 1 mld jenów kapitału zagranicznego — jest dla nas istotnym sygnałem ostrzegawczym. Pokazuje to, że międzynarodowy kapitał, który windował nasz rynek, teraz robi przerwę lub wręcz się wycofuje. Odczyt ten traktujemy jako wyraźną wskazówkę możliwego krótkoterminowego szczytu na rynku.
Duża część tej zmiany nastrojów jest prawdopodobnie powiązana z utrzymującą się słabością jena, przy USD/JPY utrzymującym się w pobliżu poziomu 170. Narasta spekulacja, że Bank Japonii może zostać zmuszony do interwencji lub zacieśnienia polityki wcześniej, niż oczekiwano, co zwiększa niepewność. To sprawia, że utrzymywanie niezabezpieczonych walutowo japońskich akcji staje się bardziej ryzykowne dla zagranicznych funduszy.
Strategie zabezpieczające w warunkach zmienności i ryzyka walutowego
W odpowiedzi zwiększamy nasze pozycje nastawione na wzrost zmienności na Nikkei 225. Możemy to realizować poprzez zakup kontraktów terminowych typu VIX lub budowanie strategii straddle na głównych ETF-ach indeksowych. Wzrost Nikkei Volatility Index, który obecnie znajduje się w pobliżu niskiego poziomu 16,5, wydaje się w najbliższych tygodniach bardzo prawdopodobny.
Rozpoczynamy również budowanie ochronnych pozycji w opcjach put w celu zabezpieczenia naszych długoterminowych inwestycji. Zakup opcji put out-of-the-money na Nikkei 225 z terminem wygaśnięcia w sierpniu i wrześniu stanowi tani sposób ochrony przed nagłym spadkiem. Historycznie podobne szybkie odpływy w 2018 r. poprzedzały korektę rynku przekraczającą 10%.
Ze względu na ryzyko walutowe przyglądamy się także opcjom call na jena. Pozwoliłoby to zyskać na nagłym umocnieniu jena w przypadku interwencji rządu, co staje się coraz bardziej realnym ryzykiem. Silniejszy jen bezpośrednio uderzyłby w akcje eksporterów, które stanowią dużą część indeksu.
Nie jest to sygnał, by masowo grać na spadki całego rynku, ponieważ nastroje krajowe wciąż mogą zapewniać wsparcie. Zamiast tego powinniśmy traktować to jako moment do ograniczenia łącznego ryzyka i dołożenia zabezpieczeń. Będziemy uważnie monitorować kolejne tygodniowe dane o przepływach w poszukiwaniu potwierdzenia nowego trendu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
