Commerzbank poinformował, że majowe dane z Tajlandii wskazują na generalnie stabilne warunki. Wzrost eksportu wyhamował do 9,8% r/r z 23,2% wcześniej, choć w pierwszych pięciu miesiącach 2026 r. eksport nadal był wyższy o 16,9%. Import również osłabł – do 34,5% r/r z 44,0% – czemu sprzyjał niższy rachunek za import ropy w reakcji na spadek cen surowca; od początku roku import jest wyższy o prawie 36%. Deficyt handlowy zawęził się do 2,6 mld USD z 6,7 mld USD, a deficyt na rachunku bieżącym spadł do 6,4 mld USD z 7,8 mld USD.
Bank Tajlandii (BoT) odnotował umiarkowaną poprawę popytu krajowego przy jednocześnie słabszym handlu zagranicznym i nie widział w krótkim terminie potrzeby zmiany polityki, wskazując na ograniczoną presję inflacyjną. Inflacja CPI utrzymała się w maju na poziomie 2,8% r/r, natomiast inflacja bazowa nieznacznie wzrosła do 0,9% wraz z przenoszeniem wyższych kosztów nakładów. Wśród ryzyk wymieniono m.in. wysokie koszty życia, politykę handlową USA, czynniki geopolityczne, słabszą aktywność w regionalnym przemyśle wytwórczym oraz El Niño, które może podbić ceny żywności; USD/THB był nieco niżej, choć baht jest od początku roku słabszy o 5,2% wobec dolara.
Tajski baht prawdopodobnie pozostanie stabilny w krótkim terminie
W oparciu o obecne stabilne warunki gospodarcze w Tajlandii widzimy ograniczony potencjał dużych wahań tajskiego bahta w najbliższych tygodniach. Bank Tajlandii sygnalizuje brak natychmiastowych zmian w polityce, co powinno utrzymywać niską zmienność walutową. Uważamy, że para USD/THB prawdopodobnie pozostanie w przewidywalnym przedziale wahań.
Najważniejszym czynnikiem pozostaje znacząca różnica stóp procentowych między Tajlandią a USA. Przy stopie policyjnej BoT na poziomie 2,50% wobec 4,75% w przypadku Fed, utrzymywanie pozycji w bahtach oznacza ujemny carry, co zniechęca inwestorów. Ta różnica jest kluczowym powodem osłabienia bahta o 5,2% wobec dolara od początku roku, co sprowadziło kurs spot w okolice 37,15.
Strategie derywatowe i perspektywy dla bahta
Dla traderów instrumentów pochodnych oznacza to, że sprzedaż zmienności może być rozsądną strategią. Jednomiesięczna zmienność implikowana dla USD/THB spadła w okolice 4,5%, do najniższego poziomu w tym kwartale, co sugeruje, że rynek nie oczekuje dużych ruchów cen. To sprzyja strategiom sprzedaży opcji, takim jak krótkie strangle, które pozwalają inkasować premię wraz z rozpadem wartości czasowej opcji.
Bilans ryzyk – w tym potencjalne zmiany w polityce handlowej USA oraz słabsza regionalna aktywność w przemyśle – przechyla się bardziej w stronę umiarkowanej słabości bahta niż istotnego umocnienia. Ta dynamika rynkowa przypomina okres 2018–2019, kiedy globalna niepewność handlowa utrzymywała bahta w ryzach mimo stabilnych fundamentów krajowych. W konsekwencji widzimy większą wartość w sprzedaży out-of-the-money opcji call na THB, aby pozycjonować się pod utrzymanie tej stabilizacji.
Najnowsze dane wzmacniają naszą ocenę: czerwcowy odczyt inflacji CPI wyniósł 2,7%, czyli bardzo blisko majowych 2,8%. Daje to bankowi centralnemu przestrzeń do pozostania z boku. Będziemy obserwować ewentualne gwałtowne osłabienie globalnego popytu na elektronikę, ponieważ jest to kluczowe wsparcie dla tajskiego eksportu i waluty.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
