Dane Institute for Supply Management (ISM) pokazały ochłodzenie amerykańskiego przemysłu w czerwcu: indeks PMI dla sektora wytwórczego spadł do 53,3 z poziomu z maja i okazał się niższy od konsensusu 54. Presja cenowa osłabła — subindeks Prices Paid zniżkował do 73 z 82,1 — natomiast subindeks zatrudnienia poprawił się do 49,7 z 48,6. Wskaźniki popytu były mieszane: subindeks nowych zamówień spadł do 56 z 56,8. Na rynku FX dolar utrzymał przewagę, a indeks dolara (DXY) pozostawał powyżej 101,00, testując kilkudniowe maksima.
Przed publikacją rynki zakładały niezmieniony odczyt ISM PMI na poziomie 54, co oznaczałoby szósty z rzędu miesiąc powyżej 50,0; utrzymywanie się odczytów powyżej 42,5 bywa często wiązane ze wzrostem całej gospodarki. Szczegóły za maj wskazywały: nowe zamówienia 56,8, Prices Paid spadek do 82,1 z 84,5 oraz zatrudnienie 48,6 wobec 46,4 wcześniej. EUR/USD opisywano jako napotykającego opór w pobliżu 1,1450, z poziomami odniesienia 1,1622, 200‑dniową SMA na 1,1657 i 1,1685; po stronie spadkowej wskazywano 1,1324, 1,1300 i 1,1210, przy RSI w okolicach 37 i ADX około 36.
Spowolnienie w przemyśle i słabnąca presja inflacyjna
Najnowsze dane dla czerwca pokazały spowolnienie w przemyśle — główny odczyt nie spełnił oczekiwań i wyniósł 53,3. Choć sektor wciąż się rozwija, utrata impetu to sygnał, który należy uważnie obserwować w nadchodzących tygodniach. Najważniejszym szczegółem był jednak gwałtowny spadek indeksu Prices Paid, co sugeruje, że presja inflacyjna na poziomie „bramy fabryki” wyraźnie słabnie.
Te chłodniejsze dane inflacyjne są istotnym wskaźnikiem wyprzedzającym i mogą poprzedzać spadek szerszych miar, takich jak CPI. Przy tym, że ostatni odczyt CPI za maj 2026 nadal był podwyższony i wyniósł 3,4%, raport z przemysłu daje argumenty za tezą, że Rezerwa Federalna może mieć mniej powodów, by utrzymywać jastrzębie nastawienie do końca roku. Rozważamy obecnie pozycje w instrumentach pochodnych na stopy procentowe — np. kontraktach terminowych SOFR na grudzień 2026 — aby postawić na bardziej gołębi zwrot Fed, niż obecnie wycenia rynek.
Siła waluty, zmienność rynkowa i rozbieżności na rynku pracy
Mimo słabszego raportu z amerykańskiego przemysłu dolar nadal wykazuje siłę, a DXY utrzymuje się pewnie powyżej 101,00. To w dużej mierze historia relatywnej kondycji, ponieważ ostatnie dane wskazują na utrzymującą się słabość w innych dużych gospodarkach, w tym ostatni spadek niemieckich zamówień w przemyśle o 1,5%. Na razie widzimy w tym szansę do wykorzystania opcji na EUR/USD — potencjalnie poprzez zakup opcji put — z celem ruchu w kierunku poziomu 1,1300.
Sprzeczne sygnały spowalniającej gospodarki USA i silnego dolara zwiększają niepewność, co zwykle prowadzi do wyższej zmienności rynkowej. VIX, miara oczekiwanej zmienności, jest obecnie notowany w pobliżu wieloletniego dołka 13,5, co w tych warunkach uznajemy za poziom nie do utrzymania. Zalecamy ostrożne podejście poprzez zakup opcji call na VIX lub opcji put na S&P 500 jako relatywnie tani hedge na wypadek potencjalnej korekty rynkowej.
Patrząc na komponent zatrudnienia, indeks wzrósł nieznacznie do 49,7, ale pozostaje w strefie kurczenia się dla przemysłu. Kontrastuje to z szerokim rynkiem pracy w USA, który w ostatnim raporcie za maj 2026 dodał solidne 210 tys. miejsc pracy. Ta rozbieżność sugeruje, że spowolnienie w przemyśle nie rozlało się jeszcze szerzej, ale pozostaje kluczowym ryzykiem do monitorowania przed kolejnym oficjalnym raportem z rynku pracy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
