Euro osłabiło się wobec funta w środę po tym, jak inflacja w strefie euro okazała się niższa od oczekiwań, co ograniczyło rynkową wycenę kolejnej podwyżki stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego (EBC) w tym roku. EUR/GBP notowany był w okolicach 0,8598, najniżej od lipca 2025 r., a uwaga rynku przeniosła się na zaplanowane na później wystąpienia podczas Forum EBC w Sintrze — prezes EBC Christine Lagarde oraz prezesa Banku Anglii (BoE) Andrew Baileya.
Dane Eurostatu pokazały, że wstępny zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych (HICP) spowolnił w czerwcu do 2,8% r/r z 3,2% w maju, poniżej prognozy 3,0%, natomiast odczyt miesięczny spadł o 0,1% po wcześniejszym wzroście o 0,1%. Inflacja bazowa HICP obniżyła się do 2,4% r/r z 2,6%, a w ujęciu m/m wzrosła o 0,2% po 0,3%. W Wielkiej Brytanii rynki śledziły niepewność polityczną po rezygnacji premiera Keira Starmera w ubiegłym miesiącu, a Bailey stwierdził, że inflacja w UK może jeszcze wzrosnąć do 3,2% w dalszej części roku, dodając, że zaostrzone warunki finansowe dają BoE czas na ocenę poziomu stopy Bank Rate.
Rozbieżność polityki pieniężnej i implikacje dla EUR/GBP
Uważamy, że słabsze dane o inflacji w strefie euro potwierdzają narastającą rozbieżność w polityce pieniężnej między EBC a Bankiem Anglii. Spadek inflacji headline do 2,8% — wyraźnie poniżej szczytów przekraczających 5% obserwowanych w ubiegłym roku — wzmacnia argumenty za wstrzymaniem cyklu podwyżek przez EBC. W najbliższych tygodniach powinno to utrzymywać presję spadkową na kurs EUR/GBP.
W takim otoczeniu rozważamy zakup opcji put na EUR/GBP, aby skorzystać z potencjalnego dalszego spadku poniżej poziomu 0,8600. Nadchodzące wystąpienia Lagarde i Baileya będą kluczowe i mogą podnieść krótkoterminową zmienność. Dlatego konstruujemy transakcje z terminami wygasania wykraczającymi poza te wydarzenia, celując w koniec lipca lub sierpień.
Różnice inflacyjne i strategia transakcyjna
Kontrast jest wyraźny przy porównaniu inflacji bazowej: w strefie euro spadła ona do 2,4%, podczas gdy bazowy CPI w Wielkiej Brytanii — zgodnie z najnowszymi danymi ONS z ubiegłego miesiąca — pozostaje podwyższony, powyżej 4,5%. Ta różnica inflacyjna przemawia za fundamentalnie słabszym euro względem funta. W konsekwencji obserwujemy wzrost jednomiesięcznej implikowanej zmienności w opcjach na EUR/GBP w kierunku 8%, co odzwierciedla niepewność rynku związaną z przekazem bankierów centralnych.
Zajmujemy również pozycje pod scenariusz sprzedaży przy ewentualnym umocnieniu, jeśli prezes EBC Lagarde zabrzmi bardziej jastrzębio, niż oczekuje rynek. Choć sytuacja polityczna w UK po rezygnacji Starmera rodzi pewną niepewność wokół funta, w krótkim terminie uwaga pozostaje skoncentrowana na bardziej uporczywym problemie inflacyjnym, z którym mierzy się Bank Anglii. Historycznie inflacja w Wielkiej Brytanii okazywała się bardziej trwała, co sugeruje, że zadanie BoE jest dalekie od zakończenia.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
