Bazowy zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych (HICP) w strefie euro wzrósł w czerwcu o 2,4% r/r, poniżej prognozy 2,6%. Odczyt wskazuje, że bazowa presja inflacyjna osłabła bardziej, niż zakładał rynek.
Bazowy HICP wyklucza ceny energii, żywności, alkoholu i tytoniu i jest uważnie monitorowany przez Europejski Bank Centralny przy ocenie trwałości wzrostu cen. Czerwcowy wynik, niższy od oczekiwań, wzmacnia sygnały, że proces dezinflacji w całym bloku walutowym postępuje, choć sama publikacja danych nie przesądza o przyszłych decyzjach polityki pieniężnej.
Perspektywy polityki ECB i implikacje dla stóp procentowych
Niższa od oczekiwań inflacja bazowa wzmacnia argumenty za łagodzeniem polityki pieniężnej przez Europejski Bank Centralny. Dane sugerują, że bazowa presja cenowa wygasa szybciej, niż przewidywano, co daje EBC większą przestrzeń do rozważenia obniżek stóp. W związku z tym podnosimy prawdopodobieństwo pierwszego cięcia o 25 pb w czwartym kwartale bieżącego roku.
W świetle tego scenariusza dostosowujemy nasze pozycje w instrumentach pochodnych na stopy procentowe, aby odzwierciedlały bardziej gołębią ścieżkę EBC. Kontrakty terminowe na Euribor wyglądają atrakcyjnie, ponieważ bieżąca wycena rynkowa nie w pełni uwzględnia potencjalną obniżkę przed końcem roku. Zamierzamy budować długie pozycje w kontraktach z dostawą na grudzień 2026 r. oraz marzec 2027 r.
Strategie na rynku walutowym i akcji
Dywergencja polityki między gołębim EBC a potencjalnie bardziej ostrożną Rezerwą Federalną USA powinna wywierać presję spadkową na kurs EUR/USD. Najnowszy raport z amerykańskiego rynku pracy pokazał utrzymującą się siłę – w ubiegłym miesiącu przybyło ponad 200 tys. miejsc pracy – co wspiera narrację Fed o „wyżej na dłużej”. Widzimy wartość w zakupie opcji put na euro, aby zająć pozycję pod spadek w kierunku poziomu 1,05 w nadchodzących miesiącach.
Dla rynków akcji takie otoczenie jest generalnie korzystne, ponieważ niższe oczekiwane stopy procentowe podnoszą wyceny przyszłych zysków spółek. Indeks zmienności EURO STOXX 50 (VSTOXX) spadł już poniżej 15, co wskazuje na niżej postrzegane ryzyko wśród inwestorów. Uważamy, że zakup opcji call na główne europejskie indeksy, takie jak DAX i EURO STOXX 50, to rozsądny sposób na uzyskanie ekspozycji na potencjalne wzrosty.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
