Inflacja w strefie euro, mierzona Zharmonizowanym Indeksem Cen Konsumpcyjnych (HICP), wzrosła w czerwcu o 2,8% r/r. Wynik ten był niższy od rynkowych oczekiwań na poziomie 3%, czyli o 0,2 pkt proc. poniżej prognoz.
Czerwcowy odczyt utrzymuje roczną dynamikę cen poniżej 3%, po ostatniej serii danych oscylujących w pobliżu tego poziomu. Rozczarowanie względem konsensusu może wpłynąć na krótkoterminowe oczekiwania dotyczące stóp, choć sam komunikat raportuje jedynie najnowszą zmianę cen oraz odchylenie od prognoz.
Perspektywa polityki EBC staje się bardziej gołębia po niższym odczycie inflacji
Czerwcowy odczyt inflacji na poziomie 2,8% zamiast oczekiwanych 3,0% wzmacnia nasz pogląd, że Europejski Bank Centralny przesunie się w bardziej gołębim kierunku. Przy jednoczesnym spadku inflacji bazowej do 3,0% presja na kolejną podwyżkę stóp całkowicie znika z agendy. Uważamy, że uwaga EBC przesunie się teraz w całości na moment pierwszej obniżki stóp.
Widać już przeszacowanie oczekiwań rynkowych wobec EBC: swapy OIS wskazują obecnie 75% prawdopodobieństwa obniżki stóp do wrześniowego posiedzenia. To istotny skok wobec 40% wycenianych jeszcze wczoraj. EUR/USD natychmiast spadł o 0,6% po publikacji, co pokazuje wyraźnie niedźwiedzie nastawienie wobec euro.
Strategie inwestycyjne na euro, obligacje i akcje
W świetle tych danych powinniśmy pozycjonować się pod słabsze euro w najbliższych tygodniach. Zakup opcji put na EUR/USD z terminami wygaśnięcia w sierpniu i wrześniu wygląda atrakcyjnie, aby skorzystać z oczekiwanego trendu spadkowego. Sprzedaż spreadów call powyżej poziomu 1,0900 również stanowi strategię o wysokim prawdopodobieństwie, pozwalającą inkasować premię.
To otoczenie jest także bardzo sprzyjające dla europejskich obligacji, ponieważ rentowności prawdopodobnie będą dalej spadać. Powinniśmy zwiększyć długie pozycje w kontraktach terminowych na niemieckie Bundy. Historycznie rynki obligacji rosną przez miesiące poprzedzające formalne rozpoczęcie cyklu obniżek przez bank centralny, a obecnie jesteśmy na początku tej fazy.
W przypadku akcji niższe koszty finansowania działają jak wiatr w plecy i oczekujemy dobrego zachowania europejskich indeksów. Będziemy rozważać zakup opcji call na indeks EURO STOXX 50. Taka strategia pozwala uczestniczyć we wzrostach rynku, jednocześnie z góry definiując ryzyko na wypadek nieoczekiwanego osłabienia koniunktury.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
