Japoński indeks dyfuzji Tankan dla dużych firm produkcyjnych wzrósł w II kwartale do 22 pkt, wyraźnie przebijając rynkowe oczekiwania na poziomie 16 pkt. Wynik wskazuje na mocniejszy sentyment wśród największych producentów, niż zakładali prognozujący.
Publikacja ustanawia silniejszą bazę do oceny perspektyw japońskiego przemysłu w połowie roku. Ponieważ indeks przewyższył konsensus o 6 pkt, uwaga rynku prawdopodobnie skupi się na tym, czy poprawa utrzyma się w kolejnych badaniach oraz jak będzie współgrać z szerszym zestawem danych o aktywności gospodarczej.
Wpływ makroekonomiczny i normalizacja polityki
Mocny odczyt Tankan na poziomie 22 pkt wobec oczekiwanych 16 pkt pokazuje, że duzi producenci są zaskakująco optymistyczni co do perspektyw biznesowych. Taki pozytywny sentyment często przekłada się na wzrost nakładów inwestycyjnych i wspiera potencjał wyższych zysków korporacji. W konsekwencji rośnie prawdopodobieństwo, że Bank Japonii może przejść do normalizacji polityki szybciej, niż wcześniej zakładano.
Warto rozważyć pozycjonowanie pod mocniejszego jena, ponieważ te dane dają Bankowi Japonii „zielone światło” do zacieśniania polityki pieniężnej. Przy USD/JPY notowanym ostatnio powyżej poziomu 158 oraz inflacji bazowej w Japonii utrzymującej się na 2,4% w ubiegłym miesiącu, argumenty za podwyżką stóp procentowych narastają. Rozważamy sprzedaż kontraktów futures na USD/JPY lub zakup opcji call na JPY, aby skorzystać na potencjalnym zwrocie w polityce w nadchodzących tygodniach.
Pozycjonowanie rynkowe: akcje i obligacje
W przypadku Nikkei 225 nasza ocena jest bardziej ostrożna mimo byczego sygnału z gospodarki. Choć mocne wyniki spółek wyniosły indeks na wzrosty przekraczające 15% od początku roku, perspektywa wyższych kosztów finansowania w następstwie podwyżki stóp przez Bank Japonii może ograniczać dalszy potencjał wzrostu. Widzimy sens w wykorzystaniu strategii opcyjnych, takich jak „collar”, aby zabezpieczyć ostatnie zyski przy zachowaniu ograniczonego udziału we wzrostach.
Najbardziej bezpośredni trade widzimy na japońskich obligacjach skarbowych (JGB), gdzie oczekujemy wzrostu rentowności wraz z wyceną bardziej jastrzębiego nastawienia banku centralnego. Historycznie kontrola krzywej dochodowości (YCC) Banku Japonii tłumiła rentowność 10-letnich JGB, która niedawno sięgnęła 1,1%; te mocne dane mogą stać się katalizatorem, by pozwolić jej wzrosnąć. Pozycjonujemy się poprzez krótką pozycję w kontraktach futures na 10-letnie JGB przed posiedzeniem w sprawie polityki monetarnej pod koniec lipca.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
