Kanadyjski PKB wzrósł w kwietniu o 0,5%, przebijając wstępny szacunek Statistics Canada na poziomie 0,4% i notując najsilniejszy miesięczny przyrost od lipca 2025 r. Wzrost napędzały branże wytwarzające dobra, przy czym wydobycie (górnictwo i kamieniołomy) oraz sektor naftowo-gazowy odpowiadały za znaczną część poprawy, podczas gdy usługi rosły bardziej umiarkowanie. Kwiecień oznacza solidniejsze otwarcie II kwartału po zimowej stagnacji aktywności gospodarczej i słabym I kwartale.
Dane sugerują pewne ryzyko w górę dla prognozy RBC zakładającej 1,7% wzrostu PKB w ujęciu zanualizowanym kw./kw. w II kwartale. Jednak niepewność związana z polityką handlową USA oraz przeciwności dla sektora dóbr nadal zaciemniają krótkoterminowe perspektywy. Ogólnie najnowsze odczyty wpisują się w obraz gospodarki poprawiającej się w umiarkowanym tempie, a nie w szerszą zmianę dynamiki.
Stopy procentowe i pozycjonowanie walutowe
W oparciu o silniejszy od oczekiwań wzrost PKB w kwietniu (0,5%) uważamy, że Bank Kanady będzie mniej skłonny do obniżek stóp procentowych w najbliższym czasie. Najnowszy raport Statistics Canada z połowy czerwca pokazał, że inflacja bazowa utrzymuje się na 2,9%, co wspiera cierpliwe, uzależnione od danych podejście banku centralnego. W związku z tym dostosowujemy nasze pozycje na swapach stopy procentowej, aby odzwierciedlały niższe prawdopodobieństwo cięcia stóp przed IV kwartałem.
Pozycjonujemy się na umocnienie dolara kanadyjskiego względem dolara amerykańskiego w perspektywie kilku najbliższych tygodni. Ta lepsza kondycja gospodarcza, napędzana przez sektor surowcowy, stanowi fundamentalny czynnik wspierający „loonie”, zwłaszcza że ostatnio amerykańskie wnioski o zasiłek dla bezrobotnych nieznacznie wzrosły. W konsekwencji rozważamy zakup opcji call na CAD/USD z terminami wygaśnięcia pod koniec lipca i w sierpniu.
Sektory i strategia inwestycyjna
Dane wyraźnie wskazują na siłę w sektorze wytwarzającym dobra, szczególnie w ropie, gazie i górnictwie. Przy cenach ropy WTI, które ustabilizowały się w okolicach 82 USD za baryłkę, sugeruje to, że wzrosty wynikają głównie z wysokich wolumenów produkcji, których kontynuacji oczekujemy. Zwiększamy nasze długie pozycje w instrumentach pochodnych powiązanych z największymi kanadyjskimi producentami energii i surowców.
Mimo pozytywnego raportu za kwiecień uznajemy, że ogólne perspektywy gospodarcze pozostają umiarkowane. Utrzymująca się niepewność związana z handlem oznacza, że nie jest to sygnał zapowiadający istotne wybicie gospodarcze. Dlatego będziemy zabezpieczać nasze bycze, sektorowe pozycje poprzez utrzymywanie ochronnych opcji put na szeroki indeks S&P/TSX 60.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
