Zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych (HICP) w Niemczech za czerwiec spadł o 0,2% miesiąc do miesiąca, wyraźnie poniżej oczekiwań zakładających wzrost o 0,1%. Odczyt wskazuje na słabszą dynamikę cen na początku okresu letniego i stanowi odwrócenie względem spodziewanego wzrostu.
Aktualizację opublikował zespół FXStreet Team, opisywany jako grupa dziennikarzy ekonomicznych oraz specjalistów rynku walutowego odpowiedzialnych za treści w FXStreet, z deklarowanym, dziennikarskim ukierunkowaniem na rynek Forex.
Implikacje dla EBC i rynków walutowych
Zaskakująco ujemny odczyt inflacji w Niemczech postrzegamy jako istotny, gołębi sygnał dla Europejskiego Banku Centralnego. Wartość -0,2% m/m wobec oczekiwanego wzrostu o 0,1% sugeruje, że presja dezinflacyjna jest silniejsza, niż zakładano, w największej gospodarce strefy euro. To natychmiast zmienia układ sił przed kolejnym posiedzeniem EBC, zwiększając prawdopodobieństwo bardziej łagodnej retoryki.
W konsekwencji korygujemy nasz pogląd na krótkoterminowe instrumenty pochodne na stopy procentowe, oczekując przeszacowania rynkowych oczekiwań wobec stóp EBC. Rynek – według overnight index swaps – wycenia już 45% prawdopodobieństwa obniżki stóp we wrześniu, wobec 25% dzień wcześniej. Uważamy, że długie pozycje w kontraktach terminowych na Euribor z wygasaniem w grudniu 2026 mogą stanowić bezpośredni sposób ekspozycji na ten zwrot w kierunku niższych stóp.
Dane te pogarszają również perspektywy dla euro, zwłaszcza względem dolara amerykańskiego. To mocno kontrastuje z ubiegłotygodniowymi danymi o bazowym PCE w USA, które wyniosły 2,9% i wzmacniały narrację Rezerwy Federalnej „wyżej na dłużej”. W związku z tym rozważamy zakup opcji put na EUR/USD z trzymiesięcznym terminem wygaśnięcia, aby wykorzystać potencjalny ruch spadkowy w kierunku poziomu 1,05.
Okazje rynkowe na akcjach i zmienności
Dla rynków akcji perspektywa niższych stóp procentowych może być czynnikiem wspierającym, szczególnie dla zorientowanego na eksport niemieckiego indeksu DAX. Historycznie okresy spadku oczekiwań inflacyjnych bez towarzyszącej recesji gospodarczej sprzyjały europejskim akcjom. Dostrzegamy możliwość w zakupie krótkoterminowych opcji call na DAX jako lewarowanej gry pod to nastawienie.
Zaskakujący charakter publikacji prawdopodobnie zwiększy krótkoterminową niepewność do czasu, aż pod koniec tygodnia poznamy pełny obraz inflacji w całej strefie euro. Zmienność implikowana na opcjach na Euro Stoxx 50, mierzona indeksem VSTOXX, wzrosła już dziś rano o ponad 10%. Postrzegamy to jako potencjalną okazję do kupna zmienności jako zabezpieczenia na wypadek nadmiernej reakcji rynku w najbliższych dniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
